报告要点
　　万得数据显示，日内金银价格走势分化，黄金涨幅显著高于白银,延续上周美国财政部宣布国债回购后的强劲反弹，美国公共债务信用风险引发的美元贬值交易延续。地缘层面，美伊冲突由军事对峙转向美国对伊朗“经济战”制裁升级，日内油价回落，部分缓和通胀担忧。据央视新闻报道，特朗普宣布将对伊朗实施“史无前例”的经济战后，美财政部长贝森特证实，将于24日正式对外公布对伊“前所未有的经济孤立”措施的具体行动内容，并威胁将对与伊朗进行贸易的国家实施二级制裁。短线金银延续震荡上行，虽然油价有所反复，但在美国就业、零售等基本面数据放缓背景下，市场出现滞胀预期;且长端美债的低迷，提升了主权信用风险和美方在地缘问题中TACO的预期。周内建议重点关注美国二季度GDP、PCE数据，以及全球央行年会上沃什的发言，持续跟踪美伊局势进展和海峡复航情况。
　　摘要
　　黄金观点:短线震荡上行，关注油价变化和全球央行年会上沃什发言
　　逻辑:万得数据显示，日内黄金延续强势上涨，涨幅显著高于白银，其中COMEX黄金站上4700美元/盎司，SHFE黄金站上1000元/克，创下5月中旬以来最高水平。美国财政部19日意外宣布将扩大长期国债回购规模，推动美元指数快速下跌，同时债务高企背景下美国国债回购计划再次引发市场对货币贬值的担忧，为黄金上冲提供弹性。在上周的急跌后，日内美元指数虽略有走强，但美元贬值的交易主线仍在延续。资金层面支撑较为强劲，近期全球黄金ETF持仓量、COMEX黄金持仓与非商业净多头持仓均延续大幅上行态势。与之同时，能源驱动的通胀风险依为市场关注焦点。据央视新闻报道，当地时间23日，伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊表示，如果美国对伊朗继续发动经济战，则没有石油会通过霍尔木兹海峡乃至波斯湾地区出口。
　　展望:短期黄金处于顺风期，趋势仍看震荡上行，周内重点关注将公布的美国二季度GDP、PCE数据，以及沃什在全球央行年会上的演讲，持续跟踪美伊局势进展和海峡复航情况。
　　白银观点:短线震荡上行，关注周内PCE数据和全球央行年会上沃什发言
　　逻辑:万得数据显示，日内白银窄幅震荡运行，SHFE白银一度站上17000元/千克，COMEX白银在69美元/盎司附近波动。宏观层面，短期白银仍受益于美联储加息预期修正和美债信用风险逻辑支撑，但在美国PCE数据及沃什杰克逊霍尔演讲落地前，市场情绪整体趋于谨慎。现货层面对白银影响较小，近一周来伦敦市场白银租赁利率虽小幅回升，仍维持低位，内外盘现货均宽松。资金层面，近日全球白银ETF持仓量、COMEX白银总持仓和非商业净多持仓量均持稳运行。展望:短期白银趋势震荡上行，市场仍处于美联储加息预期持续修正的顺风期中，短线金银比以震荡运行为主;周内重点关注周三将公布的PCE、GDP数据，以及周五全球央行年会上沃什发言指引，持续跟踪美伊局势进展。
　　风险提示∶特朗普政策变化;美联储货币政策变化;地缘冲突变化。