长飞光纤发布2026年半年报，1H26实现营收98.09亿元（yoy+53.64%），归母净利润29.25亿元（yoy+888.88%），扣非净利润24.49亿元（yoy+1680.48%）。单季度看，2Q26实现营收61.14亿元（yoy+75.14%、qoq+65.47%），归母净利润24.29亿元（yoy+1586.52%，qoq+390.66%）。公司收入及扣非利润均实现高增，主要受益于智算中心建设带动国内外新型光纤光缆需求上行，产品销量及均价同步提升，叠加高附加值产品占比提升。Q2毛利率进一步升至60.52%，验证光纤价格上涨及高端产品放量带来的盈利弹性。我们看好在光纤光缆主业景气上行、海外市场持续拓展及光互连组件等多元化业务协同驱动下，公司业绩有望持续增长。维持“增持”评级。
　　AI新型光纤需求旺盛，光传输与光互联业务协同高增
　　1H26公司光传输产品分部实现收入61.26亿元（yoy+59.2%），毛利率达63.11%；光互联组件分部实现收入22.38亿元（yoy+55.0%），毛利率达48.97%。受益于AI驱动的智算中心建设加速，Scale-up、Scale-out及Scale-across等连接场景对抗弯单模光纤、高端多模光纤，以及保偏、多芯及空芯光纤等前沿产品需求持续提升。公司持续强化核心客户合作，凭借棒纤缆一体化能力、全球化产能布局及新型产品技术积累，有望把握高质量供给紧张背景下的份额与盈利提升机会。
　　Q2毛利率提升至60.52%，主业盈利弹性加速兑现
　　1H26公司综合毛利率为53.36%，同比提升25.06pct；其中2Q26毛利率为60.52%，同比提升31.85pct、环比提升19.01pct。毛利率大幅改善主要得益于光纤光缆产品量价齐升，以及数通等高附加值产品收入占比提升。报告期内，公司主要产品销量及平均售价均实现较大同比增长，前期低价订单影响逐步消化，Q2盈利弹性显著释放。费用率方面，1H26销售费用率、管理费用率、财务费用率及研发费用率同比分别-0.02/-1.28/+0.72/-0.93pct，规模效应带动销售、管理及研发费用率下降；财务费用率上升主要系人民币对美元、港币升值带来汇兑损失增加。
　　盈利预测与估值
　　考虑到公司持续拓展海外客户，全球化产能布局有望支撑高价值订单份额提升；同时AI驱动数据中心建设提速，抗弯单模光纤、高端多模光纤，以及保偏、多芯及空芯光纤等高附加值产品占比持续提高，公司产品结构与盈利能力有望进一步优化。基于此，我们上调预测，预计公司2026-2028年归母净利润100.81/153.65/201.41亿元（前值：100.69/136.26/173.96，调整幅度+0.11%/+12.76%/+15.78%），参考可比公司26年一致预期PE均值，我们给予长飞A股26年PE37.14x（前值：30x），目标价452.22元（前值：364.86元）；参考26年3月至今公司A/H股动态PE比率均值227%，汇率0.86，目标价230.84港元（前值：230.34港元）。维持“增持”评级。
　　风险提示：海外市场风险；技术迭代风险；新业务开拓不及预期。