事件：
　　近日，指数编制公司MSCI宣布将长飞光纤A股正式纳入MSCI新兴市场指数，调整于5月29日收盘后生效。
　　点评：
　　毛利率显著提升，26Q1单季度创历史新高。公司2025年实现营业收入142.52亿元，同比增长16.85%；归母净利润8.14亿元，同比增长20.40%，毛利率改善显著，由2024年的27.3%快速提升至30.7%，为2014年港股上市以来首次超过30%，主要来自生产效率提升和产品结构优化。2026年一季度，公司业绩进一步高增，单季度归母净利润和毛利率均创历史新高——实现归母净利润4.95亿元，同比增长226.40%；2026Q1毛利率约41.5%，同比提升约13.7个百分比，也是本轮业绩弹性释放的核心原因。
　　AI驱动行业需求增长，光纤ASP和利润率持续提升。过去传统电信网络资本开支放缓，普通单模光纤光缆价格承压，随着AI需求爆发，数据中心建设持续拉动行业需求，算力集群从单机算力竞争转向系统级互联，对高带宽、低损耗、低时延光纤光缆需求明显提升，2025Q3以来光纤价格持续上涨。公司作为全球光纤光缆行业的领先企业，是国内最早的光纤光缆生产厂商之一，高度受益于这一AI数据中心带来的产品结构升级和价格弹性：2025年光传输产品收入83.46亿元，同比增长6.09%；光互联组件分部收入31.44亿元，同比增长48.58%，毛利率39.73%，高附加值光纤、光缆及光互联组件占比大幅提升。
　　空芯光纤产业化领先，DCI与超节点场景具备强发展潜力。空芯光纤不同于传统光纤，传统光纤主要通过玻璃介质传输光信号，而空芯光纤让光更多在空气纤芯中传播，因此天然具备更低时延，同时非线性效应更弱，更适合高带宽、低时延、长距离传输场景。公司在MWC 2026期间发布HollowBand空芯光纤品牌，实现了0.04dB/km衰减，相较传统实芯光纤时延降低31%、传输速度提升47%、非线性效应近乎归零。与此同时，公司已构建从预制棒制备、拉丝涂覆到成缆测试的完整空芯光纤产业链，并在亚洲、欧洲、美洲部署超过10个商用及试点项目。展望未来，DCI数据中心互联对跨园区、跨城市低时延传输需求较强，超节点则要求GPU集群之间实现更高密度、更低时延的互联，空芯光纤有望成为下一代算力网络物理层升级的重要方向，公司作为产业化领先供应商，有望在新型光纤升级周期中获得更高估值弹性。
　　盈利预测与投资评级：预计公司2026E-2028E收入256.13/312.48/381.80亿元，归母净利润68.80/90.76/119.93亿元，首次覆盖给予“增持”评级。
　　风险提示：下游需求波动的风险；光纤价格涨幅不及预期；新技术研发进度不及预期；行业竞争加剧的风险。