事件：江苏金租公布2026年中报，营收和归母净利润分别为35.15亿元和17.09亿元，同比+16.9%、+9.3%；租赁业务净利差同比增加2bp至3.73%；总体业绩符合预期。监管指标方面，2026H1末，公司融资租赁资产不良率、拨备覆盖率、拨备率分别为0.89%、397.64%、3.53%，相比去年末分别+0.01pct/-23.58pct/-0.18pct，安全边际较高。
　　点评：
　　2026H1公司计提信用减值较为谨慎。2026H1公司计提的信用减值损失为8.27亿元，同比+42.3%，高于融资租赁余额增速（同比+18.9%）和新增投放增速（同比+21.3%），显示公司减值计提更为谨慎。但即使如此，公司的归母净利润依旧保持了接近两位数的同比增长，体现了良好的业务把控和财务管理能力。
　　2026H1公司租赁业务净利差同比+2bp至3.73%，表现稳健。根据测算，上半年付息债务成本率约为2.01%，同比-24bp，我们认为负债成本的下降或是利差改善的主因。往后看，截至2026年8月20日，1年期SHIBOR利率自年初走低17bp，预计公司下半年负债成本或仍有改善空间。
　　交通运输和清洁能源板块是资产投放主要增长引擎。2026年上半年交通运输和清洁能源两大板块融资租赁收入分别同比+42.19%、+20.07%，我们认为前者主要或由新能源乘用车和重卡商用车业务驱动，后者或主要是家用式光伏和储能业务驱动。我们认为公司的核心能力在于基于设备全生命周期服务形成行业知识积累并进行投放，且能根据业务现金流合理安排还款方式，从而有效管理自身的资产组合。
　　2026年Q4或公布中期分红方案。公司在2025年年度股东会决议公告中披露，《关于提请股东会授权董事会决定2026年中期利润分配事项的议案》已通过，参考去年情况，公司于2025年10月25日公布2025年中期分红情况，我们预计今年亦有望在10月左右公布2026年中期分红。
　　盈利预测与评级：我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为35.72亿元/39.53亿元/43.65亿元，同比+10.2%/+10.7%/+10.4%，对应PE分别为10.6/9.6/8.7，对应PB分别为1.41/1.33/1.27。当前公司静态股息率为4.59%，假设2026年公司分红比例维持为54%，2026年股息率预期为5.09%，考虑公司业绩增速稳健、股息率较有吸引力且为A股稀缺金融租赁标的，维持江苏金租“买入”评级。
　　风险提示。宏观经济下行风险；净利差收窄风险；行业竞争加剧风险