资讯：当地时间23日，伊朗最高国家安全委员会秘书表态，若美国持续推进经济战，霍尔木兹海峡及波斯湾将停止石油出口。美军同步披露海上封锁进展，已拦截多艘商船。美方将于24日公布针对伊朗的全面经济孤立措施，美伊暂未重启正式谈判，海峡通航风险仍存，地缘扰动推升原油波动预期，国际油价维持高位震荡，对化工品形成成本支撑。国内石化报价整体平稳，进口货源有序到港，下游处于传统消费淡季，原料维持刚需随采，现货成交偏淡。
　　盘面：PP2701合约8月21日开盘价为8069元/吨，最高价8124元/吨，最低价7991元/吨，收盘价为8121元/吨，较前一交易日上涨127元/吨，较上一日涨幅1.59%；持仓量为52.1万手，较前一交易日增加30783手，主力合约逐步移仓至PP2701合约。
　　供给：国内油制PP装置检修基本结束，整体供应释放。PDH开工率72.86%，丙烷价格受原油带动高位运行，加工利润存在扰动，装置进一步提负荷意愿有限。进口货源持续到港补充国内市场，整体实物供给充裕，中期供给压力仍存。
　　需求：下游处于传统消费淡季，塑编、BOPP、注塑开工率分别为40.22%、47.10%、48.44%，整体维持偏低位置。终端订单改善有限，下游制品企业成品库存有所积压，加工厂延续随用随采策略，主动补库意愿偏弱，原料仅有刚需支撑，缺少持续性需求拉动。
　　库存与结构：全国PP商业库存52.77万吨，环比上升0.59%；港口库存6.71万吨，环比上升4.84%，商业库存与港口库存同步累库。工厂货源持续流向流通环节，但下游消化节奏偏弱，库存去化受阻，现货议价偏弱，现货对期货支撑力度有限。
　　结论：当前聚丙烯市场呈现典型的强成本、弱现实博弈格局，周末至周一早间美伊对峙再度升温，美方即将落地新一轮制裁，伊朗放出封锁海峡的反制信号，中东地缘风险未完全消退，国际油价高位坚挺为PP提供成本底部支撑，盘面下行空间有限。但国内产业基本面持续偏弱，装置复产到位、进口货源持续补充令整体供给宽松，叠加下游传统淡季需求疲弱、终端订单不足、刚需采购为主，商业及港口库存持续累库，弱供需现实持续压制价格上行高度。多空力量拉扯博弈下，短期盘面走势将主要跟随成本端原油运行，整体难走出独立趋势行情。
　　操作建议：短期地缘不确定性较高，行情消息扰动大，操作上短线以观望为主。
　　风险提示：1、中东地缘局势突变，原油价格大幅上涨或快速回落。2、国内装置集中检修、集中复产，造成供给超预期收缩或释放。3、下游开工出现超预期回暖或进一步走弱。4、进口到港节奏变化，宏观政策扰动现货流通。