供需：前期在高检修量下PX持续去库，目前库存水平已经下降至低位水平。8月多套PX装置重启，国内负荷将重新回升至高位水平，而PTA的复产节奏相对较晚，整体上供需平衡开始转弱，预期8月为累库格局，而9月随着PTA供应回归预期下，需要重点关注海外PX负荷恢复情况。
　　供应端，本周亚洲及国内PX装置开工率持稳。国内PX负荷下降0.1%至67.7%，亚洲PX负荷下降1.1%至61.4%，装置方面重启均有所延迟，目前福化一条线、威联石化一条线、盛虹一条线重启中。
　　需求端，PTA装置重启有所推迟，PTA开工负荷上升1.9%至58.9%，其中台化150万吨短停后恢复，逸盛新材料360万吨负荷提满，嘉通600万吨跳停后恢复，虹港石化500万吨以及威联化学250万吨重启继续推迟。
　　库存端，截至6月底，PX社会库存419万吨，环比下降27万吨。
　　估值：中性。受弱预期逐渐转为现实的影响PX估值震荡走弱。截至8月21日PXN为278美元/吨（-35），PX-原油为419美元/吨（-24）。
　　芳烃调油方面：美国汽油表现仍然较强，美亚芳烃价差偏高，但整体贸易量偏低，对亚洲芳烃提振有限。
　　基差和月差：强现实弱预期下，基差仍然偏强，月差震荡，截至8月21日，PX基差为385元/吨（+5），11-1月差132元/吨（-16）。
　　观点：国内PX负荷大幅回升，且预期后续负荷将上升至高位，下游PTA整体提负节奏弱于PX，整体供需处于累库阶段，并且远期有投产预期；聚酯端目前利润压力较大，在原料价格波动较大、原料缺乏叠加终端偏弱的压力下减产降负，对上游产生负反馈。目前PX中性估值，加工费预期震荡。地缘方面，中东地缘反复，短期原油宽幅震荡，PX绝对价格主要跟随原油节奏。
　　策略：
　　1.单边：关注跟随原油逢高做空机会。
　　 2.套利：关注11-1月差逢高反套的机会。