供应：国内产区余粮整体仍有存量，东北贸易商出货意愿尚可；华北春玉米持续上市，进一步补充市场供给，贸易商随盘面变化灵活调整出货节奏。政策性粮食持续投放市场，同时小麦、高粱等饲用替代品供应充足。不过盘面期货走强带动现货报价试探性上调，但市场实际购销活跃度并不高，港口集港、流转节奏偏弱。新季玉米生长整体状况尚可，市场持续关注产区天气扰动风险。
　　需求：整体下游需求表现偏弱。饲料端企业以按需滚动补库为主，采购心态谨慎，因替代品供给充足，玉米仅维持刚性使用，主动大量补库意愿不强。深加工端消费量小幅抬升，但淀粉企业存在检修，行业开工有所回落，企业生产处于亏损状态，原料收购节奏偏谨慎。生猪价格有所回暖，但尚未带动饲料端玉米需求出现明显提振，整体需求没有出现实质性改善。
　　库存：深加工企业玉米库存延续季节性下行趋势，企业结合新玉米临近上市的预期，主动控制原料收购节奏。饲料企业库存维持低位，库存水平较往年同期偏低，且仍有小幅回落态势。港口方面，北方港口库存小幅回落，南方外贸库存保持一定水平，整体市场库存没有明显累积，但下游环节主动建库的动力不足。
　　观点：近日盘面冲高，一方面前期盘面跌破2200后，成本支撑显现，另一方面，美玉米减产预期较强，美盘玉米大涨，带动国内玉米上行。玉米当前核心痛点在于替代供应高企，一方面小麦新季丰产，芽麦体量可观，而玉麦价差接近平水，叠加稻谷替代，行情持续有压制；另一方面，当前大麦及高粱进口处在同期高位，南方谷物库存高企，终端缺乏做库存动力，整体供应充裕的前提下，行情上方缺乏想象空间。近期小麦托市启动，但入库规模尚存不确定性，或不及往年同期，小麦价格仍有压力。前期玉米价格已跌破2250行业成本线附近，下方支撑增强，但上方仍需看到贸易商库存去化，8月部分贸易商面临还款压力，或将进一步施压玉米市场。而华北新粮上市在即，新粮增产预估下，玉米或缺乏持续支撑，上方空间相对有限。
　　策略：
　　1.单边：震荡运行。