氧化铝
　　本周氧化铝盘面底部宽幅震荡，下半周现小幅反弹。海外现货价格受印尼铝土矿偏紧支撑持续走高，与国内形成分化。国内供应宽松格局未改，广西新增产能基本投放完毕，北方赤泥库问题企业陆续准备复产，叠加广西某企业检修结束，供应压力边际回升。库存端港口周度下滑3.5万吨，全产业链小幅去库，但整体仍有累积预期。成本端几内亚铝土矿FOB价格底部较坚，提供有限支撑。综合来看，国内过剩格局未改，盘面缺乏趋势性反转基础，主力合约参考2620-2780元/吨，关注仓单注销节奏及几内亚雨季发运恢复。
　　电解铝
　　近期铝价偏弱震荡，宏观与基本面利空交织。美国7月非农及零售数据走弱，CPI同比放缓，市场对美联储9月加息定价明显降温，但尾部风险仍存；美伊局势再生变数，特朗普明确不寻求延长谅解备忘录，美方暗示新制裁，地缘溢价间歇扰动。海外方面，LME库存跌破25万吨创近四年新低，而边际供应增长预期持续加强，阿联酋Al Taweelah复产提速、印尼新投产能持续释放，前期供应紧缺溢价回吐。国内铝锭社会库存单周去库2.3万吨，下半月存放缓预期；铝棒加工费回落，替代需求减弱，出口增速见顶，沪伦比修复后出口利润继续收窄。综合来看，库存去化为铝价提供底部支撑，但旺季备货预期未兑现、终端内需表现平淡，海外复产压制上方空间，沪铝短期承压，关注去库持续性及宏观边际变化。
　　铸造铝合金
　　本周ADC12窄幅震荡，AD-AL价差触底反弹，现货稳价出货、成交有限。成本端支撑仍刚性，反向开票叠加金税四期核查使合规废铝结构性短缺，废铝价格虽有回落但仍处高位，销售跌幅快于成本致行业亏损小幅扩大。供应端开工率周度持稳，需求端淡季明显，终端刚需采购为主，跌价未引发补库，部分企业成品累积、降价出货意愿增强。社会库存转为阶段性累库，进口亏损维持千元附近，窗口持续关闭。综合来看，成本高企与低开工构成底部支撑，短期预计维持区间震荡，关注税票政策变化及金九银十压铸订单恢复节奏。