一周概览
　　上周基建指标低位修复，地产成交增速放缓，极端气候消退后出口及货运增长保持稳健，人民币对美元汇率升值，利率债发行仍待提速。7月广义财政偏紧程度边际改善，但上周利率债发行同比少增1,161亿元，其中地方债/政金债同比少增596/600亿元，发行进度仍偏慢。政策端释放稳内需信号——国务院会议强调加快“十五五”重大工程和“六张网”建设、拓宽住房公积金提取和使用范围等，财政部等表示将扩大财政贴息政策覆盖范围。
　　高频经济活动跟踪
　　上周城内出行同比回落，汽车消费走弱，部分基建指标低位修复，二手房及一线城市地产成交相对有韧性。出行方面，受台风天气停产停工影响，上周18城地铁客运量/百城拥堵指数同比下行0.6%/0.6%，而国内航班数同比回升3.5%；8月10-16日乘用车销售量同比回落22.2%。基建和建筑活动方面，沥青开工率环比下行0.7个百分点，水泥开工率环比上行1.0个百分点，建筑钢材成交量环比上行15.5%，同比降幅边际收窄。生产方面，焦化开工率环比下行1.1个百分点，半钢胎/高炉开工率环比上行1.4/0.2个百分点。出口方面，HDET指标显示8月至今出口同比放缓、部分受极端气候影响，但可能仍保持两位数增长。地产方面，44城新房成交面积同比降幅收窄至14.7%，而22城二手房成交面积同比回落至2.1%，其中一线城市新房成交面积/二手房成交同比上行13.3%/5.3%，维持相对韧性。
　　价格指标及变化
　　国际原油与黄金价格上行，国内原材料价格涨跌互现。上周布伦特原油价格环比上行6.6%至94美元/桶，而COMEX黄金价格环比上行5.2%至4,662美元/盎司。国内原材料价格方面，螺纹钢价格环比上行0.6%，铜/水泥价环比下行0.4%/0.9%。农产品指数环比上行0.3%，其中小麦/蔬菜/猪肉价格环比上行0.1%/1.7%/2.6%，而玉米/水果价格环比下行0.1%/3.1%。
　　金融市场及资金成本
　　银行间流动性边际收紧，人民币兑美元汇率持续升值，利率债发行同比少增。上周DR007/R007分别环比上行4.6/3.0bp，沪深300指数环比小幅下行。国债收益率曲线趋平：1/10年期国债收益率分别环比下行0.8/1.0bp。融资方面，上周利率债总发行8,097亿元，同比少增1,161.4亿元，其中地方债/政金债同比少增595.7/600亿元。汇率方面，上周在岸/离岸人民币兑美元汇率环比升值0.29%/0.33%，兑一篮子货币汇率环比回落0.59%。
　　中观行业景气度追踪
　　国际原油价格继续走高，而有色价格整体下行，半导体产业链价格上涨势能边际放缓，而建筑建材价格环比表现分化。
　　上周重要经济数据及宏观事件
　　重要数据：1）7月经济活动整体走弱，生产、消费和投资均放缓；2）7月广义财政支出同比降幅由6月的11.9%收窄至4.4%，偏紧幅度边际改善。
　　重要事件：1）8月18日，国务院宣布进一步拓宽住房公积金提取和使用范围等。2）8月20日，财政部、央行、金融监管总局发布《关于进一步做好财政金融协同促内需政策有关工作的通知》，扩大财政贴息政策覆盖范围。
　　本周宏观主要观察点
　　重点关注7月工业企业利润数据（8/27）。
　　风险提示：能源价格波动超预期，地产成交修复不及预期