杯胶维持强势，胶水-杯胶价差走低：截至8月21日，泰国地区胶水/杯胶价格分别为75.5/69泰铢/公斤，环比上周+2.0%/2.7%，同比+38.0%/+40.2%。国内产区：截至8月21日，云南胶水/海南胶乳价格分别为1.61/1.78万元/吨，环比1.3%/-0.6%，同比+13.4%/+11.9%。
　　强厄尔尼诺预期维持强势，关注度快速提升：截至8月14日，NIN03.4海表温度上升至2.7，超强厄尔尼诺事件正在形成，但鉴于产区仍处雨季，厄尔尼诺现象对产量的影响暂未显现，关注后期厄尔尼诺现象对产区实际影响。本周天然橡胶主力合约持仓量快速增加，关注度提升明显。
　　1-6月进口量同比基本持平：2026年6月，中国天然橡胶(含乳胶、复合胶、混合胶)进口共计48.32万吨，同比+4.3%，环比+14.3%。1-6月累计进口313.11万吨，同比+0.2%。分国别看，今年1-6月从传统产胶国进口下降（泰国持平，印尼-25%，越南-9%，其他区域-18%），新兴产胶国增加（非洲+24%，老缅柬+30%）。
　　维持小幅去库，仓单数量偏少：截至2026年8月14日，中国天然橡胶社会库存115.37万吨，环比-0.06万吨，同比-0.92%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量64.21万吨，环比上期-0.29万吨，同比+29.5%，其中保税区库存7.179万吨，环比+0.17万吨；一般贸易库存57.03万吨，环比-0.46万吨。
　　全钢胎负荷走弱，7月出口同环比下降：截至8月20日：国内全钢轮胎样本企业产能利用率为62.79%，较上年同期下降1.97个百分点；半钢轮胎样本企业产能利用率为65.74%，较上年同期下降7.39个百分点。另外，近期山东地区轮胎库存天数略有增加。
　　丁二烯&顺丁胶库存中性，价格继续反弹：截至8月21日，顺丁橡胶现货价格为14400元/吨，环比+8.27%，同比+23.08%，与泰混现货价差为-3100元/吨。丁二烯现货价为11900元/吨，环比+9.17%，同比+16.6%。当前丁二烯和顺丁胶库存中性，上涨压力不大，关注原油等产业链价格变化。
　　行业新闻：受原材料价格持续上涨影响，国内轮胎行业迎来新一轮价格调整。近期，中策橡胶、风神轮胎、河南风驰路通等多家企业相继发布调价通知，对旗下TBR（全钢子午线轮胎）、内胎等产品价格进行上调，调整幅度从2%到10%不等。
　　投资建议：目前进入供给上量的观察窗口，现货价格表现依然强于权益市场。短期市场仍处观望态度，但受制于超强厄尔尼诺等预期，预计价格下方空间有限。建议关注海南橡胶（未覆盖）。
　　风险提示：天气扰动、政策变化、产区供给超预期、下游需求不及预期、价格波幅剧烈等风险