核心观点
　　周期研判：供给延续收缩，钢价小幅上行。本周（2026年8月17日至8月21日）大盘指数维持宽幅震荡格局，钢铁板块尚未走出独立趋势，整体估值仍然较低，具备低位反弹动力。根据国家统计局公布的最新数据，1-7月国内粗钢产量累计值为5.77亿吨，累计同比下降2.93%，同时247家钢企7月铁水产量也实现同比约1.12%的降幅。在当前钢企盈利率位于低位背景下，部分企业进行高炉检修被动减亏，供给端缩量趋势持续，供给过剩局面有望边际好转。从成本端来看，近期山西多地煤矿复产验收工作有序落地，整体来看山西炼焦煤复产的大趋势已经确立，但受严格的合规检查、煤矿自身整改调试周期影响，产能完全释放仍需时间，产地供应偏紧的格局短期难以快速扭转，中期炼焦煤供给节奏有望恢复，成本端对钢企利润的挤压或逐步释放，供给端与成本端均存边际改善预期。此外，近日由我国牵头制定的全球首项钢铁行业智能制造领域国际标准《钢铁行业智能制造指南》正式发布，该标准立足钢铁全产业链生产流程，围绕智能设计、智能装备、智能生产三大核心方向展开系统规范，并覆盖产品研发设计、生产工艺设计两大模块。在目前智能制造正在成为全球钢铁产业转型升级的核心驱动力的背景下，物联网、数字孪生、人工智能等前沿技术有望加速融入生产实践推动行业进一步走向高质量发展，由中国牵头制定的这一指南有望通过发挥国内钢铁制造优势、整合国内先进经验，为全球钢铁行业数字化转型提供清晰指引和坚实支撑，也为企业降本增效提供破解思路。我们认为，当前钢铁行业中短期行业供过于求的矛盾延续，但从长期来看，随着政策指引行业供给端以绿色低碳转型为锚点推动产能减量、优化，供需格局有望持续结构性优化，钢铁板块的中期投资价值或值得关注。
　　供给维持同比收缩态势，看好钢铁行业估值修复。供给：本周铁水日均产量为237.68万吨，周环比下降0.22%，螺纹钢产量为180万吨，周环比下降1.19%；库存：本周库存小幅去化，库存合计环比下降1.15%；需求：本周钢材表观消费量合计下行，本周五大品种钢材表观消费量合计821万吨，环比下降1.80%，截止2026年8月21日，主流贸易商建材成交量（以五日移动平均值计算）为92727吨，环比上升15.46%；成本与盈利：本周平均铁水成本（不含税）为2356元/吨，周环比下跌0.09%，本周钢企盈利率为32.47%，周环比下行1.30%；长流程成本周环比上涨0.46%，短流程成本周环比上涨0.25%，长流程螺纹钢毛利周环比持平，短流程螺纹钢毛利周环比上涨7元/吨；价格：本周普钢价格指数上涨0.48%。随着钢企利润下滑、检修动力增强，铁水供给端维持可控。当前钢企盈利率仍处于下行区间，预计随着行业供需结构优化趋势，中期钢铁企业盈利仍有望修复，重视钢铁板块在传统经济估值修复区间的投资机会。
　　投资建议与投资标的
　　建议关注高附加值品种钢占比更高、顺价能力更优、具有钢铁应用细分领域优势的企业。关注先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买入)，特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)；在国际地缘政治动荡，能源安全重要性愈发提升趋势下，建议关注受益于核电景气周期、专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)，在海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)；建议关注稀土精矿售价具备提升预期、铁矿原料自给率较高的包钢股份(600010，买入)；建议关注成本压降能力行业领先、具有资产注入预期的方大特钢(600507，买入)。
　　风险提示
　　宏观经济发生较大波动风险；关税影响需求与产业链稳定性风险；原料价格波动风险