事项：近期AI短剧发展非常迅速，据中文在线投资者关系记录表，AI短剧与视频生成已经成为中国最大的TOKEN消耗场景。而为何AI短剧成为国内AI应用TOKEN消耗量最大的场景，我们对此也展开了一些分析。
　　AI短剧相对于短剧，迎来更大规模的用户群体破圈。我们知道，这几年，中国发展最快的一个细分行业就是短剧行业，根据《2024年中国微短剧产业研究报告》，2024年中国短剧行业规模是505亿元，而到了2025年，中国的短剧行业已经达到了1000亿元左右，而2025年也是中国的AI短剧和漫剧元年，随后，根据中国网络视听协会口径2026年Q1数据统计，新上线的12.8万部短剧，其中95%已经是AI短剧。而为何AI短剧可以迅速成为短剧行业里的主力军，我们认为，除了AI短剧相对于真人短剧，制作成本大幅降低外，最核心的原因还是AI短剧能够突破各种题材限制，从而对各类消费群体进行破圈。我们看到，传统的短剧，大部分还是受限于场地和道具以及演员乃至费用的限制，大部分题材都是豪门恩怨，或者霸道总裁爱上我的传统题材，一方面，看多了会缺乏新鲜感，另一方面，其受众还是相对固定，无法破圈。但对于AI短剧以及AI漫剧来说，其题材基本不太受限制，像笔者最近付费观看的一部AI短剧：《中奖百万请吃饭，同事造我四十万？》，其主要讲的就是男主人公如何面对一群贪得无厌的同事进行有力反击的故事，可以说，这是一部非常标准的现代职场爽剧，对于白领用户吸引力非常大，而这恰恰是之前短剧比较难吸引的用户群体。所以，未来随着像字节SD等AI视频技术的持续迭代，加上更多专业的导演和编剧以及明星IP授权，我们相信AI短剧的创作水平还会持续提高，从而全面破圈各类用户，甚至近期《牛来》的大火，也让人看到原来2个人制作的电影也可以上大屏幕，甚至可以取得非常不错的票房，我们预计未来AI电影也有望半年内登上大屏幕，从而达到进一步的用户破圈。
　　 AI短剧为何能成为AI应用的扛旗者，盈利模式形成闭环非常关键。相对于海外AI应用里AI编程业务一家独大，国内AI应用发展最快的反而是AI短剧。这背后的原因，我们最近也一直有研究和阐述，但我们认为最重要的原因，还是相对于AI编程这种工具的付费模式，国内AI短剧的盈利模式形成闭环更为关键。我们可以看到，现在AI短剧创作公司或者创作团队通过字节SD或者快手可灵等AI工具，制作一部AI短剧或者漫剧的成本已经非常低，且非常快速，然后上线后可以通过广告或者点击浏览又或者用户付费的方式形成收入，从而支持其持续的创作，而像AI短剧行业龙头字节，不仅可以通过SD工具收费，同时也可以通过AI短剧平台的广告和创作者投流赚钱，可以说，在短视频中国遥遥领先的情况下，AI短剧如此清晰的商业模式非常适合在国内的快速发展，甚至也已经在海外快速推广，AI短剧未来随着行业的洗牌和海外市场的打开，以及本身作品质量的持续提升，AI应用扛旗者的势头有望持续。
　　投资建议：我们继续坚定看好AI短剧以及AI影视产业链，建议重点关注：昆仑万维，中文在线，易点天下，蓝色光标，荣信文化，光线传媒，儒意电影，幸福蓝海，中国电影，横店影视，猫眼娱乐，大麦娱乐，上海电影，华策影视，捷成股份等。
　　风险提示：AI短剧和影视的政策风险，AI短剧和影视的侵权风险，行业竞争过于激烈