公司发布2026半年度报告。2026H1实现营业收入78.92亿元，同比增长35.82%；归母净利润12.17亿元，同比增长32.27%。2026年Q2实现营业收入42.86亿元，同比增长47.71%，归母净利润6.69亿元，同比增长72.22%。
　　煤炭业务：吨煤盈利修复，1/3焦有望后市贡献明显弹性。
　　产销方面：2026年上半年，公司商品煤产量1025.43万吨，同比+3.19%；销量1012.00万吨，同比+7.27%。
　　营收方面：2026年上半年，公司煤炭业务收入同比上升13.43%至56.55亿元，营业成本同比上升10.95%至34.24亿元，毛利同比增长17.45%至22.32亿元。
　　2026年上半年，公司所属新集二矿、刘庄矿业陆续产出1/3焦原煤产品。公司稳步推进选煤厂技术改造，已初步具备焦煤试洗选能力。公司煤炭产品增加1/3焦原煤和焦精煤的销售。
　　电力业务：煤电产能集中释放，新能源项目加快建设。
　　截至2026年上半年，公司发电量123.02亿千瓦时，同比大幅增长84.55%；上网电量116.24亿千瓦时，同比增长85.15%。
　　2026年上半年，公司平均上网电价（不含税）同比下降1.64%至0.3655元/千瓦时。
　　煤电项目：截至2026年8月，公司新建煤电项目上饶电厂、滁州电厂、六安电厂均已转入商业化运行。
　　新能源项目：公司投资建设亳州市利辛一期10万千瓦风电项目，项目动态总投资约66,783万元，该项目已获安徽省能源局核准并已开工建设。截至2026年6月末，投资执行进度良好，项目即将全容量并网。
　　投资建议：考虑到公司煤炭产销稳步增长，煤电项目陆续投产，电力业务进入产能释放期，公司业绩有望持续增长。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为24.8亿元、26.1亿元、28.0亿元，对应PE为10.5X、10.0X、9.4X。维持“买入”评级。
　　风险提示：煤价下跌，上网电价下调，在建装机投产不及预期。