季报重点内容: 
　　生产经营情况
　　2026Q2黄金产量10.46万盎司（3.25吨），环比增加4%，同比减少22%。环比增长主要来自Lamaque Complex：Ormaque矿在3月获得运营授权后，二季度实现完整季度生产；
　　Olympias连续第三个季度保持符合计划的稳定运营。同比下降主要反映Kisladag计划性降低处理量，以及Efemcukuru和Kisladag产量下降，Lamaque增产仅部分抵消。
　　2026Q2黄金销量10.27万盎司（3.19吨），环比增加2%，同比减少22%；平均实现价格为4,379美元/盎司，环比下降10%，同比上涨34%。
　　2026Q2总现金成本为1,432美元/盎司，环比下降3%，同比上涨35%。
　　2026Q2全维持成本为1,926美元/盎司，环比下降1%，同比上涨27%。同比成本上升主要受生产成本增加和销量下降影响，其中金价上行与特许权使用费率提高使特许权使用费支出由去年同期的2,870万美元增加至3,380万美元。
　　财务业绩指标
　　2026Q2营收为4.875亿美元，环比减少8%，同比增长8%。较高的黄金实现价格抵消了销量下降对收入的影响。
　　2026Q2销售成本为1.848亿美元，环比减少2%，同比增长14%。
　　2026Q2归属股东净利润为1.728亿美元，环比增长27%，同比增长25%。
　　2026Q2调整后净利润为1.367亿美元，环比减少27%，同比增长52%。调整项目主要包括土耳其企业所得税率变化带来的4,740万美元递延税项收益、衍生工具净收益1,900万美元以及收购与整合成本1,310万美元。
　　2026Q2经营活动现金流为1.495亿美元，环比增长6%，同比减少5%。
　　2026Q2自由现金流为-3.341亿美元，主要因Skouries和McIlvenna Bay持续投入，自由现金流（剔除Skouries和McIlvenna Bay）为4,090万美元。
　　截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物为5.546亿美元，较2025年末减少3.148亿美元，主要用于Skouries和McIlvenna Bay增长资本投入、股份回购、VAT融资偿还、股息及所得税支付；期末债务为17.499亿美元。
　　2026年指引与项目进展
　　公司将2026年合并黄金产量指引调整为49.5万至60.0万盎司（约15.40至18.66吨），纳入McIlvenna Bay的初始黄金产量；剔除Skouries和McIlvenna Bay后，黄金产量指引维持43.0万至49.0万盎司（约13.37至15.24吨），总现金成本为1,220至1,420美元/盎司，AISC为1,670至1,870美元/盎司。公司预计全年产量主要在下半年实现。
　　Skouries项目已在临时供电条件下完成首批矿石破碎，预计2026Q3实现铜金精矿首次生产、Q4实现商业化生产；2026年预计生产黄金6万至10万盎司（约1.87至3.11吨）、生产铜2,000万至4,000万磅（约0.91万至1.81万吨）。项目达到商业化生产前所需资本成本估计约13.15亿美元，另需运营资本约2.60亿美元。
　　完成对Foran的收购后，McIlvenna Bay项目正处于产能爬坡阶段，预计于2026Q3后期实现商业化生产。
　　风险提示
　　1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；
　　2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；
　　3）国内消费力度不及预期；
　　4）海外能源问题再度严峻。