本期投资提示：
　　本周家电板块表现跑赢沪深300。本周申万家用电器板块指数上涨0.3%，同期沪深300指数下跌1.0%。重点公司方面，倍轻松（14.4%）、华之杰（13.7%）、亿田智能（10.2%）领涨；民爆光电（-7.8%）、浙江美大（-4.5%）、三花智控（-4.2%）领跌。
　　行业动态：1）今年以来消费品以旧换新政策惠及1.78亿人次。财政部副部长廖岷8月21日在国新办举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上介绍，今年以来，财政部多措并举继续支持鼓励消费。下达消费品以旧换新资金1875亿元，带动相关商品销售额约1.32万亿元，惠及1.78亿人次。创新推出财政金融协同促内需一揽子政策，定向支持居民消费和消费行业经营主体，从供需两端同时发力，此项政策已惠及居民1.13亿人次。在50个试点城市开展有奖发票活动，带动相关领域销售额超3700亿元。2）多家两轮车企业发布2026年中报业绩。隆鑫通用2026年上半年实现收入97.75亿元，YoY+0%；归母净利润9.91亿元，YoY-8%；扣非归母9.83亿元，YoY-5%。表现符合市场预期。春风动力2026年上半年实现收入133.86亿元，YoY+36%；归母净利润10.65亿元，YoY+6%；扣非归母10.50亿元，YoY+10%。表现符合市场预期。
　　数据观察：7月白电表现承压，厨电量价齐跌
　　A、白电数据：空冰洗零售额下滑，均价全线下跌。空调：根据中怡康线下月度数据，7月空调线下零售量同比下降18.9%，线下零售额同比下降24.4%；价格方面，整体线下零售市场均价为3798元，线下零售均价同比下降7.46%。
　　B、厨电数据：油烟机燃气灶线下量价齐跌。油烟机：根据中怡康线下月度数据，7月油烟机零售量同比下降11.3%，销售额同比下降15.4%；均价方面，市场均价同比下降4.7%至3964元。燃气灶：根据中怡康线下月度数据，7月燃气灶零售量同比下降13.9%，销售额同比下降17.7%；均价方面，市场均价同比下降5.5%至2019元。
　　投资要点：三大投资主线：【红利】白黑电领先企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。内销方面，25年以旧换新政策落地效果持续超预期，26年仍有望保持稳定。出口方面，头部大家电企业均在全球多地布局生产基地，良好应对关税变化等国际贸易波动，同时，东南亚、南美、中东非等多个新兴市场长期需求向好，有望拉动家电长期增量空间。我们看好白黑电领先企业当前处于价值底，建议关注三大白“美的、海尔、格力”+两海信“视像、家电”的组合。【科技】泛科技型家电企业在深耕主业的同时，积极向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展。建议关注：华之杰：激励目标高举高打，液冷+无人机+机器人等新业务即将放量；民爆光电：收购厦芝精密，切入PCB钻针高景气赛道；绿联科技：消费电子出海新势力，AI+NAS空间大有可为；安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓半导体第二主业；【出海】以清洁电器、两轮车、智能影像为代表的家电新消费品类渗透率持续提升，成长空间广阔。推荐中报业绩超预期、强α+割草机等新品放量的九号公司；推荐海外需求回暖，内销新品持续高景气的扫地机双子星“科沃斯、石头科技”。推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS电机量产贡献成长的德昌股份；推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力打开修复空间的欧圣电气。推荐自主品牌布局大排量摩托车出海的行业领军者隆鑫通用。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。