营收利润稳健增长，盈利能力同比提升，维持“买入”评级
　　绿城服务发布2026年中期业绩，公司上半年营收利润稳健增长，盈利能力同比提升，物业服务在管面积保持双位数增长，园区服务、咨询服务业务协同发展、稳中有进。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为9.79、10.95、11.82亿元，对应EPS为0.31、0.35、0.37元，当前股价对应PE为11.8、10.6、9.8倍，公司盈利能力稳步提升，看好后续利润修复，维持“买入”评级。
　　收入利润强势增长，提质增效措施持续深化
　　公司2026H1实现营收98.71亿元，同比+6.3%，其中物业服务占比74.0%；核心经营利润12.49亿元，同比+16.3%，归母净利润7.06亿元，同比+15.2%；毛利率为20.0%，同比+0.5pct，净利率为7.3%，同比+0.5pct，公司盈利能力提升主要是公司加强了收入质量管理，通过提质增效措施强化了成本管控，上半年管理费用率同比-0.5pct至5.9%。截至上半年末，公司贸易及其他应收款74.4亿元，同比+26.2%；现金及银行结余65.6亿元，同比+17.1%；现金及现金等价物47.8亿元，同比+18.1%；已回购1174万股，占已发行股本约0.4%。
　　物业服务提质增效，新签非住业态占比提升
　　公司2026H1物业服务收入达73.0亿元，同比增长10.1%；物业服务毛利率为16.0%，同比+0.7pct。截至上半年末，公司在管面积达5.8亿平，同比+8.2%，其中绿城房产占比约17.1%；总储备面积达3.26亿平，同比下降6.3%；新拓项目年饱和营收14.6亿元，同比-4.1%；其中非住新签营收占比提升7.9pct至60.4%，新拓核心重点城市占比94.6%，新签千万级项目23个；平均物业费为3.22元/平/月，同比基本持平。
　　园区服务结构优化，咨询服务毛利率平稳提升
　　公司2026H1实现园区服务收入12.7亿元，同比-6.7%，主要系园区产品及服务业务结构优化及物业资产管理服务收入下降；毛利率为28.6%，同比+2.0pct。公司上半年咨询服务收入13.0亿元，同比+0.4%；毛利率为33.8%，同比+0.7pct；其中在建物业服务收入同比增长1.7%，管理咨询服务收入同比下降4.0%。
　　风险提示：政策支持不及预期、行业销售恢复不及预期、公司融资不及预期。