金力永磁发布半年报，2026H1实现营收46.49亿元（yoy+32.57%），归母净利4.62亿元（yoy+51.58%），扣非净利3.99亿元（yoy+70.31%）。其中Q2实现营收26.13亿元（yoy+49.10%、qoq+28.37%），归母净利2.69亿元（yoy+86.57%、qoq+39.78%）。公司盈利质量持续提升、具身机器人业务加快落地，维持“增持”评级。
　　Q2收入利润均为环增，26H1新能源汽车、机器人等领域增长强劲
　　据半年报，公司H1综合毛利率21.73%，yoy+5.34pct；其中Q2综合毛利率21.64%，yoy+4.56pct。26H1公司新能源汽车及汽车零部件领域销售收入22.28亿元，同比增长33.04%；机器人及工业伺服电机业务增长强劲，销售收入2.61亿元，同比增长96.40%。H1经营活动现金流净额12.06亿元，较上年同期增加17.55亿元，主要系应收账款周转率提升、销售回款增加。
　　机器人业务加速放量，具身机器人项目加快落地
　　26H1公司已获得世界知名科技公司具身机器人电机转子项目定点，正按照客户项目计划有序推进量产准备。公司根据客户需求，已进行了包括专用厂房、设备及团队等多方面的配套投入累计约2亿元，研发并建成了具身机器人转子自动化生产线，按照客户要求量产微米级加工精度的转子模组产品。
　　产能扩张稳步推进，原料保障体系持续完善
　　公司现有高性能稀土永磁产能4万吨/年，包头三期年产2万吨项目主体基本完工、产能将分批释放，预计2027年底总产能达到6万吨/年。公司与北方稀土、中国稀土保持长期合作，2026年H1采购金额合计占比79%，并拟受让包头稀交所9.24%股权，进一步强化原料保障。
　　盈利预测与估值
　　 考虑到稀土磁材行业高景气度有望支撑价格提升，我们上调公司26-28年归母净利润为10.41/13.16/16.80亿元，分别提升0.29%/1.3%/1.7%，对应EPS为0.75/0.95/1.22元。可比公司26年一致预期PE为46.3X，给予公司26年46.3倍PE（前值26年55.5X），对应A股目标价34.70元（前值41.63），公司按照近30天平均A/H溢价率为79.86%，8月21日港元兑人民币汇率为0.8647，对应H股目标价为22.31港元（前值：26.19港元）。均维持“增持”评级。
　　风险提示：行业下游需求不及预期，公司产能扩张不及预期等