事件：8月21日，财政部召开新闻发布会，提及与央行、金融监管总局联合印发的《关于进一步做好财政金融协同促内需政策有关工作的通知》；同日，财政部公布2026年1-7月财政数据。
　　核心观点：随着存量政策提速与增量政策落地，9月经济修复路径将更加清晰
　　7月中央政治局会议指引下，逆周期调节增量工具逐步落地。8月21日，财政部、央行、金融监管总局联合发布财政金融协同促内需政策通知。相比年初，本次政策加码体现在三方面。一是将符合条件的中小微民营企业流动资金贷款纳入贴息支持，将信用卡全品类分期业务纳入个人消费贷款贴息。二是将贴息经办机构扩容至21家。三是贴息额度提标，如单户中小微企业贴息贷款上限从每年5000万元提至7500万元，服务业经营主体从每年1000万元提至2000万元。
　　增量政策落地的同时，广义财政支出增速也明显加快。7月广义财政收入同比回升至7%，较6月大幅提升5.2个百分点；广义财政支出同比-4.4%，较6月降幅收窄7.5个百分点，财政支出开始提速。财政支出端改善核心来自政府性基金支出拖累放缓，当月支出同比降幅较6月收窄超27个百分点。这一变化也与7月宏观经济相互印证，狭义基建投资已呈现边际修复。
　　存量政策提速与增量政策落地或将形成合力，支撑三季度投资企稳回升。7月一般公共预算支出同比增长0.5%，增速较6月回落，但仍向基建领域边际加力。政府性基金支出当月降幅大幅收窄，成为广义财政支出修复的核心拉动，背后是土地出让拖累缓和与6月以来专项债发行提速的双重支撑。而其影响或已在投资端显现：7月狭义基建投资当月同比回升8.1个百分点。
　　展望后续，二季度经济底部特征明确，随着存量政策提速与增量政策落地，9月经济修复路径将更加清晰。后续财政发力抓手：一是加快新增专项债发行落地；二是特别国债持续投放，“两重”建设、设备更新、以旧换新相关资金持续下沉地方；三是财政金融协同持续加码，贴息扩围与额度提升撬动更多银行信贷，且8000亿元政策性金融工具加快落地等，均将助力经济逐步企稳回升。
　　常规跟踪：广义财政收支均明显改善，政府性基金拖累放缓
　　政府性基金收入降幅收窄，一般财政收入延续修复，推动广义财政收入明显改善。2026年7月广义财政收入同比7%，较6月增速回升5.2个百分点；其中，政府性基金收入降幅收窄11.9个百分点，同比-19.2%；一般财政收入增速延续提升，同比11.7%。从预算完成度看，2026年7月广义财政收入预算完成8.9%，高于2025年同期水平8.5%，及过去五年平均的8.6%。
　　广义财政支出提速，主因政府性基金支出改善。2026年7月，广义财政支出同比-4.4%，较6月降幅收窄7.5个百分点；其中，一般财政支出同比0.5%，较6月增速回落3.5个百分点；政府性基金支出同比-16.3%，较6月支出降幅收窄超27个百分点。2026年7月广义财政支出预算完成6.3%，略低于过去五年平均支出进度6.4%。
　　风险提示：政策变化超预期，经济变化超预期