核心观点：本周A股市场整体调整，主要宽基指数普遍收跌，成长风格调整幅度居前。基本面方面，盈利预测调整居前行业为商贸零售、电子、国防军工、医药生物和非银金融，产业链景气表现分化，大宗商品表现偏强、煤炭价格大幅上涨，新能源材料价格延续回暖，贵金属涨幅走阔、半导体板块回调；估值方面，周期及红利板块表现活跃，科技成长板块估值回落，国有大行估值分位升至历史高位；资金方面，两融资金以流入为主，电子、医药生物和通信融资净流入居前；交易方面，TMT板块交易热度高位震荡，医疗服务、生物制品、农产品加工交易集中度居前。宏观方面，1-7月规模以上工业增加值累计增长5.3%，固定资产投资同比下降6.7%，降幅有所扩大。
　　本周市场回顾
　　本周主要宽基指数普遍回调，上证综指、沪深300分别下跌0.56%、1.01%，东财全A下跌1.02%；创业板指下跌2.23%，科创50下跌3.73%；大盘方面，上证50下跌1.12%；中小盘方面，中证500下跌1.70%、中证1000下跌2.16%、中证2000下跌1.83%，科创及成长风格调整幅度居前。
　　行业层面，本周申万31个行业中仅7个录得正收益，石油石化、有色金属、银行涨幅居前，分别上涨5.4%、2.5%、2.4%，周期及红利板块表现活跃；传媒、计算机、综合表现较弱，分别下跌5.5%、4.9%、4.0%，科技成长板块整体承压。
　　行业比较
　　基本面：盈利预测方面，本周盈利增速预测调整居前的五个行业为商贸零售、电子、国防军工、医药生物和非银金融。产业景气方面，本周大宗商品表现偏强，焦煤期货价上涨15.1%；布伦特原油周涨5.4%；贵金属涨幅走阔，COMEX黄金、白银分别上涨5.2%、6.5%。产业链方面，新能源材料价格延续回暖，碳酸锂周涨2.2%；光伏多晶硅价格大涨34.4%；半导体板块回调，费城半导体指数周跌5.4%，DXI指数周涨2.6%。
　　估值面：市场估值整体分化，周期及红利板块表现活跃。TMT板块整体回调，广告营销、IT服务跌幅居前；周期内部贵金属大涨、玻璃玻纤回落；制造板块内部分化，风电设备、航空装备调整居前；金融地产板块内部分化，国有大行估值分位升至历史高位，证券及房地产开发回落。
　　资金面：本周两融资金以流入为主。截至周五，两融资金余额居前的行业为电子、非银金融、电力设备、医药生物和有色金属。电子、医药生物和通信本周融资净流入前三，资金仍偏向科技及医药板块。此外，交通运输、家用电器和纺织服饰融资净流出较多。
　　交易面：TMT板块交易热度高位震荡，成交金额占比维持在45%，元件、半导体、电子化学品相对换手率分别为1.15、1.03和1.02。从成交额占比看，消费交易明显升温，医疗服务、生物制品、农产品加工相对交易集中度居前，分别为2.21、2.06和1.99；TMT板块热度依然较高，电子化学品、元件和半导体相对交易集中度分别为1.65、1.52和1.44。
　　宏观基本面
　　国家统计局发布数据显示，7月份规模以上工业增加值同比增长4.5%，1-7月累计增长5.3%；7月社会消费品零售总额同比增长0.6%；1-7月固定资产投资同比下降6.7%，降幅有所扩大；7月城镇调查失业率5.2%，国民经济保持总体平稳、向新向优发展态势。
　　财政部发布数据显示，1-7月全国一般公共预算收入同比增长5.8%，其中7月当月增速提升至11.7%，创2025年以来单月最高增幅，企业所得税、个人所得税分别增长20.8%、25.9%，证券交易印花税同比增长99.2%。
　　美联储公布7月议息会议纪要，以9票赞成、3票反对决定维持联邦基金利率在3.5%-3.75%区间不变，为10年来首次有3名决策者投出反对票，纪要显示倾向于加息的官员多于外界猜测，鹰派情绪更浓。
　　宏观政策
　　国家发改委召开工作会议，部署加快推进2026年新型政策性金融工具投放工作，加大对民间投资项目的支持力度；今年新型政策性金融工具规模为8000亿元，重点投向数字经济、人工智能、低空经济、消费领域基础设施等方向，推动项目加快开工建设、形成更多实物工作量。
　　财政部等五部门发布关于进一步做好财政金融协同促内需政策有关工作的通知，将购车、装修等新发生的各类信用卡分期消费全部纳入个人消费贷款贴息范围，每名借款人累计贴息上限由每年3000元提高至5000元；同时提升消费领域贷款贴息额度、加力服务经营主体贴息。财政金融协同促内需六项政策工具出台以来，约622万家企业、1.13亿人次居民获得支持。1-7月累计支持相关领域新发放信贷超20万亿元。
　　国家发展改革委、国家能源局印发石油天然气发展“十五五”规划，规划指出加强油气勘探开发、完善产供储销体系、推进煤制油气战略基地建设、提升油气供应保障能力和能源安全韧性。
　　国务院常务会议部署新一代通信网建设，会议指出要强化创新驱动、智能引领，普及推广新一代智能终端，积极培育智慧城市、智能制造等高价值场景，不断壮大产业生态。
　　产业动态
　　8月19日至23日，2026世界机器人大会在北京举办，主题为“人机共生，产需共融”，覆盖工业机器人、人形机器人、服务机器人全产