核心观点
　　1、近期海外长期利率延续走高，美财政部安抚市场的情况下，释放财政宽松预期，贵金属资产上涨压力有所缓解，白银价格维持反弹上涨。当周白银偏强震荡为主，周中价格有所调整，最后两个交易日保持强势反弹最终收阳，当周主力合约上涨6.67%，多头驱动力有所改善;
　　2、白银期货短期内或继续流动性预期，观察美财政部后市回购行为，如果利率回调的情况下,白银行情存在反弹可能性。问题在于当前市场高利率状态尚未发生改变，叠加贵金属并非市场最优先选择，行情反转难度较高，短期白银震荡反弹为主;
　　3、中长期来看，虽然当前实际利率偏高，但通胀持续期较长的可能性不高，长周期通胀以工资上涨驱动为主，当前k型经济周期，传统行业复苏相对迟缓，海外薪酬上涨动能偏弱，不具备长周期通胀的条件。市场对去美元化逻辑可能比较反复，短期难以证实亦难以证伪，短期美元调整驱动贵金属上涨，但中长期白银依旧以流动政策预期驱动为主;
　　4、风险要素:①去美元化逻辑被证伪，美元估值修复走强，导致贵金属价格普遍承压;②美国就业数据超预期，劳动力市场超预期强硬，导致劳动力成本上涨，导致通胀预期加强;③美联储决策风格转变，市场加息预期扭转，白银上涨驱动力加强，改变震荡整理状态。