【行情分析】焦煤主力JM2701延续增仓上行，8月19日收于1586.5元/吨，涨幅3.46%。核心驱动在于山西安监高压下复产缓慢、优质主焦煤结构性紧缺，叠加临汾古县竞拍大涨、蒙煤通关受扰动，供给端偏紧格局短期难逆转;焦炭第一轮提涨开启、焦企亏损边际修复、铁水低位企稳，需求端环比改善。但钢厂盈利率仍处低位、成材需求淡季未改，上方空间受限。
　　【次日展望】预计短期焦煤盘面维持偏强震荡。支撑因素:山西安监持续高压，西曲矿等事故后复产反复，吕梁、晋中部分煤矿临时停产，供应扰动频繁且偏紧格局难逆转;竞拍市场情绪高涨、流拍率下降，矿方挺价意愿强烈;焦炭首轮提涨开启，焦企利润边际修复、下游补库回暖。压制因素:钢厂盈利率低位，铁水产量回升空间有限，成材淡季需求未改;主力换月至JM2701后，远月复产及旺季预期分歧加大。
　　【宏观预期】宏观层面多空交织。国际方面，美国非农数据不及预期，加息预期走弱，大宗商品估值获抬升;霍尔木兹海峡局势相对可控，原油震荡运行。国内方面，央行净投放释放流动性宽松信号;但重大会议对传统行业刺激力度有限，宏观氛围整体偏弱。进入8月下旬，主力合约已完成向JM2701切换，近月交割与远月预期共同影响定价，宏观扰动有限。市场关注点转向供需基本面，焦煤供给变化与仓单注册情况仍是近期核心变量。
　　【风险关注】需重点关注以下风险:1）供应端:山西复产煤矿实际产量释放节奏，陕西榆阳112家洗选煤厂停产排查后何时复产，若复产进度超预期，供应偏紧格局或缓解;2)需求端:铁水产量能否维持235-240万吨区间，若跌破235万吨，焦煤价格或迎来回调;3)焦炭提涨:首轮提涨后能否顺利落地，若落地将修复焦企利润、缓和限产，反之情绪回落;4)进口蒙煤:甘其毛都口岸通关量变化，若通关大幅回升将补充供给;5）终端需求:9月钢材旺季需求验证，若负反馈发酵，焦煤近期涨幅或回吐。