业绩简评
　　2026年8月19日，海丰国际发布2026年中期业绩公告与中期股息报告。2026H1公司实现营收18.42亿美元，同比增长10.67%；股东应占溢利6.77亿美元，同比增长7.39%；每股基本盈利0.25美元，宣派中期股息每股1.50港元。其中，2026Q2公司实现营业收入1069.8亿元，环比增长38.52%；业绩增长主要得益于各业务板块协同发力，整体货运量全面提升。
　　经营分析
　　1.差异化专注化竞争，亚洲区域龙头地位稳固。运量方面，公司2026H1集装箱运量达197.19万个标准箱，同比增长7.8%，主要得益于亚洲区域贸易需求的强劲，以及中国制造业向东南亚转移带来的增量货源；公司上半年运费同比增加约4.0%至807.2美元/标准箱。
　　2.成本管控卓越，运营效率提升，盈利能力保持高位。受运量增加及船用燃油价格上涨影响，公司2026H1销售成本达11.09亿美元，同比增长11.4%。尽管成本增速略高于收入增速，但公司毛利率仅从2025H1的40.2%微降至2026H1的39.8%，显示出强大的成本转移能力；在供需稳定的市场，燃油成本上涨能有效传导至客户端，而公司凭借更年轻、更高效的船队，在燃油消耗上具备优势。
　　3.运力扩张有序，成长路径清晰。截至2026年6月30日，集团经营一支由120艘船舶组成的船队，总运力达到18.54万个标准箱，当中包括98艘自有船舶（16.15万个标准箱）及22艘租赁船舶（23828个标准箱），平均船龄为10.6年，自有船舶占比高达81.7%，确保运营稳定、成本可控；截至2026H1，公司合计持有30艘新船订单，预计2027年和2028年是交付高峰。在当前小型集装箱船市场运力供给紧张的背景下，这批订单为公司未来几年的运量增长提供了确定性。
　　4.财务状况稳健，股东回报丰厚。截至2026H1，公司账上持有现金及定期存款合计9.32亿美元，计息银行贷款仅0.33亿美元，处于净现金状态，资本负债比率为0%，财务状况十分健康；2026年8月19日，公司再次宣派了丰厚的中期股息，每股1.50港元，对应派息总额5.19亿美元，占上半年归母净利润的76.7%，延续了其70%以上派息率的政策承诺。在高股息策略下，公司为投资者提供了良好的防御性价值。
　　盈利预测、估值与评级
　　成本管控卓越，运营效率提升，运力扩张有序，财务状况稳健，股东回报丰厚,公司亚洲区域集运龙头地位稳固。我们预测公司2026/2027/2028年EPS为0.49/0.52/0.55美元，公司股票现价对应PE估值为11.43/10.75/10.20倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观政治经济事件风险；堵港风险；油价向上波动风险。