影石发布新一代全景相机旗舰机X6，价格带保持上移。公司于8月12日发布新一代全景相机X6，大陆地区首发价3999元起，较X5标准版发售价提高约200元。硬件规格全面升级，传感器升级至双1/1.1英寸，支持最高8K50fps视频规格、1.2亿像素全景照片、14.5档动态范围和10-bit色深，提供更高画质与更好色彩效果。
　　核心升级在于软件，AI导演与时刻Pro推动全景相机进入零剪辑时代。AI导演可在充电时自动分析素材、识别高光镜头、自动剪辑、并生成平面直出视频（全过程无需用户操作）；时刻Pro支持按场景、风格和主体定制成片，并向自然语言交互“Agent”演进，形成个性化影片。AI导演与时刻Pro分别对应零门槛剪辑和个性化剪辑，有望解决行业长期存在的剪辑痛点，推动全景相机从“可选”走向“主流”记录设备。
　　推出更多创新玩法，3D时光舱、一机多用模式和第一人称头追拓展使用场景。X6新增3D时光舱、一机多用、第一人称头追等多种创意玩法：3D时光舱通过高斯泼溅技术将全景素材转化为空间模型，支持自由视角浏览3D空间画面。广角模式、云台模式和第一人称头追玩法则分别拓展了广角平面拍摄、云台跟拍和第一人称记录场景。“从0到1”的创新玩法提升产品趣味性与使用频次，且有望拓展更多使用场景。
　　行业竞争有望从拼硬件转向拼软件，AI与云服务或打开长期利润空间。全景相机过去解决了记录端“拍不到”的问题，但复杂的后期剪辑仍制约使用频次和品类渗透。X6通过AI导演实现“充电即可成片”，显著降低出片门槛、推动大众用户破圈。长期看，AI剪辑与云服务在提升用户留存和黏性的同时，有望推动商业模式由一次性硬件销售向“硬件入口+软件服务”模式转变，公司中长期利润空间有望打开。
　　投资建议：全景相机主业龙头地位稳固，软件和生态差异化有望解决长期格局担忧，云台相机等新业务快速起量，品类持续拓展可期。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为10.9/19.5/26.7亿元，同比增速分别为17%/79%/37%，当前股价对应的PE分别为44/24/18倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、国际贸易摩擦及关税风险。