焦煤受山西安检及蒙煤通关扰动，供应紧缺凸显，现货强势上涨，推动焦炭开启首轮提涨；焦炭行业在深度亏损下减产范围扩大，供需边际好转。成本端强势对钢价形成托底，钢材虽处淡季且地产终端需求尚未回暖，但库存压力有限，铁水企稳回升，热卷基本面优于螺纹，短期预计区间震荡。铁矿到港波动剧烈，短期供应压力缓解，铁水负反馈预期证伪，价格具韧性但中期供需仍偏宽松。废钢受极端天气影响到货减少，但电炉持续亏损导致日耗偏低，震荡运行。锰硅厂家大规模减产但港口库存高企，高估值下需谨慎看待涨幅；硅铁产量仍处偏高水平，供应压力逐渐积累，远月估值偏高，存在回落风险。玻璃、纯碱方面，产线复产多于冷修，纯碱日产维持高位，供需过剩格局未改，价格上方承压。整体而言，短期黑色系受炉料成本支撑偏强运行，但终端需求复苏力度有限，上行空间仍受制约。
　　1.铁元素方面：澳洲港口罢工谈判暂未达成一致，后期对于发运仍存扰动，钢厂盈利率止降铁水企稳回升，刚需有支撑，短期价格预计震荡，中期在供需宽松背景下维持震荡偏弱观点，观望等待铁矿逢高做空的机会。废钢供需缺乏亮点，库存维持同期偏高水平，对于废钢价格支撑有限，但近期钢材价格止跌企稳，市场情绪有所好转，预计短期价格震荡运行。
　　2.碳元素方面：昨日山西煤矿仍有新停产的情况，扰动焦煤供给回升预期，焦煤现货紧张格局不变，对盘面价格以及焦炭现货价格仍有支撑，部分焦企开启新一轮焦炭涨价，同时，焦炭供需格局边际改善，共同利好焦炭价格震荡偏强运行。
　　3.合金方面：库存高企环境下锰矿价格涨幅受限，锰硅成本支撑力度并不坚挺。虽然本轮厂家控产幅度较大，但市场库存压力的缓解仍需时日，高库存仍将压制期价的上方空间。硅铁供给压力逐渐积累，中期来看市场货源紧张状态难以维持，远月11合约估值偏高，下方的支撑力度存疑。预计合金价格将保持承压下行，关注合金下行机会。
　　4.玻璃纯碱：玻璃基本面缺乏明显驱动，淡旺季转换需求可能边际回暖，中长期需求仍有下行预期，虽然估值临近底部，但价格上方仍有压制，价格预计震荡运行。纯碱供需过剩仍未改变，价格上方持续承压；估值低位，供应端不确定性抬升，部分企业检修结束之后产量回归，供应压力预计仍较大，纯碱短期可能维持震荡。
　　风险因素:行业出口及国内制造业需求提振板块整体需求,天气、事故以及政策等使得炉料供给受限，地缘冲突加剧(上行风险)﹔关税、出口等相关政策利空板块需求，炉料供给释放增量超预期（下行风险)
　　中线展望:震荡