国内大储受益模式逐步清晰，储能有望迎来高质量发展阶段。136号文叫停强制配储，储能全面转向市场化发展。114号文建立容量电价机制，为储能收益提供托底，储能收益转向多元市场收益堆叠，从单纯的成本项目转变为收益项目，储能市场有望向高质量、长时化方向发展。
　　欧洲和新兴市场有望成为海外需求增长的重要驱动。欧洲可再生能源渗透率攀升至47.7%，负电价小时数创历史新高，储能装机必要性大幅提升。EMDR确立储能核心市场地位，西班牙、意大利等国推出大规模支持计划，欧洲储能装机预计保持高速增长。新兴市场储能需求跨越发展，沙特、智利、菲律宾等国对海外厂商参与本地市场政策限制较少，中国储能企业享有战略窗口期。
　　AIDC有望成为储能需求增长新动能。AIDC功率波动幅度远高于传统数据中心，从"稳态负载"跃迁至"脉冲负载"，毫秒-小时级多维度储能需求显著增长。美国电网互联队列积压达历史峰值，数据中心2-3年建设周期与电网5-10年扩容周期错配，储能因速度而非成本成为刚需。“算电协同"首次写入政府工作报告，标志算力与电力系统融合上升至国家战略，绿电直连有望推动储能需求增长。
　　全球户储市场高景气延续，政策+动态电价+VPP多维驱动欧洲需求复苏。2025年全球户储系统出货量达35.11 GWh（同比+75.55%），欧洲以29%全球占比保持三大核心市场之一地位。欧洲户储政策密度全球最高，政策组合拳持续强化安装经济性。动态电价供应商持续增加，负电价从偶发异常演变为结构性特征，户用储能创造独立于光伏的电网套利收入；VPP聚合服务提供灵活性收益，储能价值主张从"省电费"升级为"全天候套利+灵活性服务"。新兴市场依托政策支持和经济性有望加速，中国厂商依托成本和渠道优势有望复制在欧洲市场份额优势。
　　投资建议：锂电池有望受益储能需求增长，出货持续高增，推荐全球锂电池龙头宁德时代，大储及AIDC储能环节，建议关注集成商领域国内龙头海博思创以及海外渠道占优的阳光电源和阿特斯，用户侧储能环节建议关注固德威，锦浪科技，德业股份，艾罗能源，盛弘股份，科士达。
　　风险提示：政策效果不及预期；下游需求不及预期；原材料价格波动超预期；宏观经济波动；行业政策变化。