研究结论
　　周观点：K型收敛的验证期
　　7月以来市场风格出现K型收敛特征，本质是在极致风格之后的预期先行；8月之后，一系列宏微观基本面数据公布将验证K型收敛的成色。我们认为市场风格K型收敛的持续性可能需要更多增量政策出台；在此之前，可以继续关注以下三个方向的“再平衡”：
　　1）AI从硬件向应用的传导。我们在前期报告《极致风格之后：来自PEVC的视角》中指出，尽管跨度可能很长，从上游基建到下游应用是产业发展的必然结果；而随着应用的广泛铺开，新的场景也不仅集中在核心区域，其他地区也将受益于技术扩散。因此，在现有技术条件下寻找有价值的应用场景，可能是一个重要方向。
　　2）有色金属迎来“十字路口”。我们在8月2日周报《美元的“裂隙”与中国资产机遇》中指出，7月美联储议息会议后市场开始对沃什领导的联储投出不信任票，为美元信用的撕开一条“裂隙”。在此背景下，我们认为接下来有利于黄金上涨的宏观因素正在积聚，但上涨空间取决于9月联储议息会议的利率决议以及市场对沃什表现的定价。
　　3）国内通胀放缓的交易。三季度宏观经济面临的内外部挑战依然较多。从外部来看，美国经济有所降温，且近期对华“制裁”有所增多，叠加涨价因素边际贡献可能放缓，出口动能可能难以进一步提升；从内部来看，今年极端天气较多，实物工作量的形成面临不可控因素。通胀数据同比增速下行通道可能已经开启。在增量政策出台之前，交易国内通胀放缓也是较为确定的方向。
　　一周高频数据一览
　　1）实体经济：轻纺成交改善，港口货物吞吐下滑：（1）乘用车销售依然低迷；其他消费需求来看，轻纺城成交同比表现最好；（2）生产端同比保持稳定：石油沥青装置开工率不及去年但较前一周改善；（3）航运方面，波罗的海干散货指数、成品油运输指数等同比仍处在高位，但国内港口货物和集装箱吞吐量分别由同比增长21%、17%转为下降8%、13%，需要关注出口增速放缓可能；（4）房地产成交转弱：30大中城市商品房成交面积同比降幅扩大，13城二手房成交面积同比由正转负，前期相对较好的一线城市也在降温。
　　2）物价：金价重启：（1）农产品价格较为稳定：猪肉同比下降22%，降幅小幅收窄，鸡蛋期货收盘价同比有两位数上涨但环比回落。（2）经历一段时间调整后金价重新上涨：8月13日黄金升至两个多月高位（3）黑色系同比跌幅收窄，铁矿石、螺纹钢价格分别同比下降9%和6%，前一周下降10%和7%，受到油价冲击后，PTA、沥青等化工品价格依然维持了两位数同比上涨。
　　3）货币金融：央行呵护流动性，长端利率稍有下行：（1）10年期国债收益率降至1.696%，较前一周稍有下降；1年期国债收益率为1.21%，略有上升。（2）DR007基本持平，R007由1.39%降低到1.38%，央行8月14日开展3490亿元隔夜逆回购，这是自央行行长潘功胜在6月陆家嘴论坛宣布丰富短期流动性工具箱以来，首次在月中时点开展隔夜逆回购。（3）外汇市场基本稳定，人民币中间价小幅升值，同时美元指数99.64，稍强于上一周的99.60。
　　下周重点关注
　　7月经济数据即将在下周公布，此外关注人形机器人相关的行业热点事件。
　　风险提示
　　美伊冲突走向及其对资产价格的影响存在高度不确定性。
　　国内经济政策不一味追求总量，财政宽松力度较为克制，可能为增速带来一定压力。