生猪：反转开启。中短期来看，结合前期产能和库存指标，我们认为7-9月猪价将开启幅度可观的上行，进而扭转市场对生猪行业的悲观预期，驱动板块估值回升。偏长维度，我们认为本轮猪价上行将持续至2027年Q2-Q3，当前的猪价回升是确认猪价右侧反转的上涨。标的：牧原股份(002714，买入)、温氏股份(300498，买入)等。
　　天然橡胶：历史级别的大周期起爆点+厄尔尼诺强催化。我们认为2025-2028年是树龄结构老化带来橡胶供应收缩最明显的四年，橡胶价格有望呈现趋势向上，由于近年来持续去库，产业链库存收紧，天气异常等外部因素对价格影响放大。结合历史规律，26Q2形成的厄尔尼诺有望推动26Q4-27Q4胶价持续上涨，板块基本面持续向好。推荐标的：海南橡胶(601118，买入)
　　风险提示
　　生猪疫病等外部扰动风险、猪价不及预期风险、原材料价格波动；橡胶主产区增产超预期、下游需求超预期回落。