核心观点：本周制药行业表现较好，恒瑞医药、康方生物等企业产品管线取得上市申请或临床数据进展。信达生物H1产品收入超82亿（+55%），Q2超43亿（+60%）超预期。百济神州Q2收入17亿美元（+30%），上调全年收入指引。荣昌生物H1营收58.5亿（+433%），主业增长20%-25%。康宁杰瑞Trop2/HER3双抗实现20.93亿美元对外授权。医疗器械及服务板块本周部分具有科技属性的医疗器械公司和中报业绩表现较好的公司市场表现较好。生物制品板块本周跑赢医药指数及大盘，中药及医药商业板块本周跑输医药指数及大盘。
　　细分行业周度复盘
　　制药产业链：本周制药行业表现较好，恒瑞医药瑞普泊肽T2DMIII期达终点，HbA1c降2.78%优效于司美，减重适应症已获受理；HER2 ADC艾维达获批CRC三线（mPFS 5.5月/ ORR 40.7%），为中国首个；JAK1艾速达获批nraxSpA（第5项适应症），覆盖中轴型脊柱关节炎全疾病谱。信达生物H1产品收入超82亿（+55%），Q2超43亿（+60%），超预期。康方生物依沃西启动HARMONi-GU1头对头K药+ EV一线UC全球III期，为第16项注册性研究。百济神州Q2收入17亿美元（+30%），泽布替尼全球12亿美元，上调全年收入指引至66-68亿美元。荣昌生物H1营收58.5亿（+433%），归母约47亿扭亏，主业增长20%-25%。康宁杰瑞Trop2/HER3双抗ADCJSKN016以20.93亿美元（预付款1.25亿）授权Pathos AI。
　　医疗器械及服务：本周（8.3-8.7）部分具有科技属性的医疗器械公司和中报业绩表现较好的公司具有较好的市场表现。建议2026年加配医疗器械板块，短期来看，建议把握2026年业绩改善个股的业绩和估值修复机会，高值耗材和IVD板块的集采或降价影响将于下半年逐步出清，多家细分赛道龙头将于2026年迎来加速增长，同时建议关注手术机器人、脑机接口等新科技方向，相关技术突破和商业化落地有望持续催化板块热度。
　　中药、生物制品及商业：1）中药：板块本周跑输申万医药及大盘，受资金面影响有所回调。市场关注二季度业绩预期及低估值修复标的；此外，市场持续关注“四同药品”价格专项治理、中成药集采等外部政策环境变化等带来的影响。2）生物制品：板块本周跑赢医药指数及大盘。本周跟随医药行业整体上涨。3）医药商业：板块本周跑输申万医药及大盘。药店板块关注二季度业绩及7月同店情况，流通板块关注二季度业绩及低估值标的。
　　26Q2公募基金医药持仓：环比有所下降，CXO、制药行业有所加配。公募基金26Q2医药持仓比例为6.20%，较前一季度下降2.32个百分点，持仓比例环比有所下降。剔除指数基金、医药基金后的持股比例为1.48%，较前一季度下降0.75个百分点。26Q2，CXO、制药行业持股基金有所加配。
　　 A股行情回顾：本周医药整体跑赢大盘，CROCMO及生物制药表现较好。本周医药指数上涨6.27%，万得全A指数上涨5.37%，医药指数整体跑赢大盘0.91%。2026年以来，医药指数整体跑输大盘2.39%。子行业方面，本周CROCMO（+20.38%）、生物制药（+11.10%）子行业表现较好。
　　港股行情回顾：本周医药整体跑赢大盘，CXO及生物制药表现较好。本周恒生医疗保健上涨8.00%，恒生指数下跌0.84%，恒生医疗保健整体跑赢大盘8.83%。2026年以来，恒生医疗保健整体跑赢大盘1.73%。子行业方面，本周CXO（+18.46%）、生物制药（+9.45%）子行业表现较好。
　　风险提示：
　　行业政策风险：因为行业政策调整带来的研究设计要求变化、价格变化、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化等风险。尤其是集采、医保支付等政策的变化，对行业发展预期影响较大。
　　研发不及预期风险：新药和器械在研发过程中，存在临床入组进度不确定、疗效结果及安全性结果数据不确定等风险。
　　审批不及预期风险：审批过程中存在资料补充、审批流程变化等因素导致的审批周期延长等风险。
　　宏观环境波动风险：全球经济增速进一步放缓，可能影响下游需求，此外还需要考虑国际关系、气候变化、通货膨胀及汇率和利率等方面的风险。