摘要
　　【行情复盘】周二国债现券收益率均上升。国债期货主力合约相应均为下跌走势。成交持仓方面，【】TS、TL成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债累计发行770亿元，发行数量9只，净融资额-292.4亿元。利率债净融资额总体减慢，继续关注后期净融资节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。消息面上看，央行日内公开市场操作净回笼2695亿元，短端资金成本小幅下行，资金面总体维持宽松。其他方面消息变动不大。国内金融市场或主要交易隔夜海外风险。总体上看，国内经济供需继续改善减慢，外需略有回落，再通胀步伐放慢。宏观政策增量相对有限，加速释放存量为主。海外方面，全球经济维持上行趋势，通胀暂时稳定。美国联邦基金利率期货隐含年内加息预期仍为120%以内。美债收益率再度转升，美元指数则呈现震荡走势。人民币汇率延续高位强势震荡。地缘政治风险有所增加，避险情绪暂未明显上升。【市场逻辑】国内经济基本面数据改善放慢、利空下降，再通胀放慢存利多影响。国内增量政策预期利多市场，海外政策影响相对有限。汇率利多不变。地缘政治风险、避险情绪带来小幅利多影响。资金面宽松影响依然偏利多，债券净供给利空不强。长期来看，通缩缓和但上升节奏放慢，名义增长加速风险下降。【交易策略】策略方面，期债震荡上行走势暂时不变，尤其是长端后期或仍有向上空间，维持偏多思路，注意控制仓位和风险。期现方面，四个品种基差均再度呈现下行走势，IRR方面四个品种均可以关注，尤其是TL。跨期方面，TL当季次季合约价差低于5%历史无套利区间，但预计后期主要机会仍在8月末。曲线方面，期限利差多数有所反弹，暂时维持观望，等待长期方向重新确认。TS压力102.700-102.720，支撑102.510-102.490；TF压力106.605-106.655，支撑106.045-105.995；T压力109.590-109.690，支撑108.720-108.620；TL压力116.60-116.90，支撑112.83-112.53。