核心观点
　　锰硅期货盘面震荡走高。现阶段锰硅市场供需两端同步走弱：宁夏地区产能长期维持低位，内蒙古产区持续推进减产。需求端受钢铁行业传统淡季拖累，不过本周钢厂铁水产量有所回暖，预估后续产出将趋于平稳。港口锰矿现货价格缓慢小幅回落，整体库存处于高位，货源以南非矿、澳洲矿为主；合金企业减产降产，直接造成锰矿现货交易活跃度走低。冶炼厂商亏损现状难以得到实质性缓解，目前盘面已经提前消化锰矿下行的市场预期，锰矿进一步下跌空间受限。
　　硅铁期货经过一轮快速冲高之后转入高位震荡运行。国内硅铁总产量环比回落，其中甘肃产区减产幅度突出，宁夏地区产能则迎来快速回升。需求端来看，钢材产量小幅走低，钢厂铁水产量有所修复，后续大概率维持平稳；金属镁产出小幅上涨，不过企业进一步复产的余地有限。当下硅铁估值处在中性位置，基差窄幅震荡；盘面冲高之后，生产企业具备了开展套期保值的空间，也为后续复产留出缓冲余地。市场可交割仓单整体存量偏低，伴随宁夏厂家陆续重启生产，仓单增量动向值得持续留意。行情呈现近月偏强、远月偏弱的结构，后续核心紧盯电价变动以及交割仓单的补给节奏。