软商品板块
　　白糖
　　【市场逻辑】
　　ICE原糖10月合约上周五单日上涨5.65%至16.45美分/磅，周涨幅超12%创10个月新高。市场再度交易天气题材，印度季风降雨减少存减产忧虑、欧盟持续炎热影响作物产量，且巴西制糖比目前仍处于低位，供应端存收紧预期，近期多家机构上调2026/27榨季食糖供需缺口。资金再度交易天气溢价，为远月合约提供支撑，关注原糖在快速上涨后在16美分位置能否站稳。国内方面，制糖集团和流通商今日报价全面上调，现货情绪显著回暖。但需注意广西、云南两省工业库存远超去年同期，近月SR2609合约面临库存及仓单压力，且现货价格反弹后下游采购意愿减弱，因此上涨力度有所不足；远月SR2701受进口管控预期、天气升水和印度题材支撑涨幅更大，9-1反套逻辑持续演绎。
　　【交易策略】
　　外盘上涨驱动郑糖突破5200关口，短期情绪偏多但近月高库存制约上行空间。SR2609不建议追高，SR2701多单持有，9-1反套继续持有。SR2609支撑5000-5050，压力5230-5260；SR2701支撑5150-5200，压力5350-5400。
　　纸浆：
　　【市场逻辑】
　　根据市场消息，盘面走弱拖累7月中国进口NBSK商谈气氛，部分供应商将BSK报价下调10美元/吨，报620-630美元/吨，打压进口采购意愿，现货和国产针叶价格偏低，买家对采购进口针叶抱持谨慎态度，供应商表示报价持稳，市场商谈仍在持续，目前加拿大和北欧产的针叶浆价格持稳于630-650美元/吨，随着巴西生产商将南美货源报价下调20美元/吨，进口阔叶浆也面临压力，部分订单传以550美元成交。国内市场，7月以来成品纸价格稳中偏弱，下游需求弱稳，纸厂维持按需采购。综合看，前期北木关停标志着海外浆厂开始反应利润回落，针叶浆也处于估值低位，并可能接近长期底部，不过因目前停产幅度对供应的实际影响较小，外加阔叶浆供应偏高，使减产对价格提振有限，关注美元报价走势，一旦再次下调，则内盘支撑也将走弱。
　　【交易策略】
　　前期北木停产标志针叶浆进入估值低位，不过对实际供应影响有限，使针叶浆反弹驱动仍偏弱，需要关注美金报价走势。2609合约压力4950-5000元，支撑4600-4650元。操作上，区间逢高空。