【行情复盘】周一国债现券收益率全面下行。国债期货主力合约出TS微跌外均为上涨走势。成交持仓方面，TS、TL成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债累计发行500亿元，发行数量6只，净融资额80亿元。利率债净融资额总体减慢，继续关注后期净融资节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。消息面上看，央行日内公开市场操作净回笼流动性450亿元，短端资金成本略微上升，市场整体资金仍偏宽松。其他方面消息变动不大。周末公布的通胀数据显示，7月再通胀步伐明显减慢。总体上看，国内经济供需继续改善减慢，外需略有回落，再通胀步伐放慢。宏观政策增量相对有限，加速释放存量为主。海外方面，全球经济维持上行趋势，通胀暂时稳定。美国联邦基金利率期货隐含年内加息预期小幅下降至120%以内。美债收益率延续震荡，美元指数相对偏弱。人民币汇率继续不断刷新高点。地缘政治风险变动不大，风险偏好略微增长。【市场逻辑】国内经济基本面数据改善放慢、利空下降，再通胀放慢存利多影响。国内增量政策预期利多市场，海外政策影响相对有限。汇率利多不变。地缘政治风险和风险偏好暂无明显多空影响。资金面宽松影响依然偏利多，债券净供给利空不强。长期来看，通缩缓和上升节奏放慢，名义增长加速风险下降。【交易策略】策略方面，期债基本延续震荡上行走势尤其是长端，后期或仍有向上空间，维持偏多思路，注意控制仓位和风险。期现方面，四个品种基差再度呈现下行走势，IRR方面四个品种均可以关注。跨期方面，TL当季次季合约价差低于5%历史无套利区间，但预计后期主要机会仍在8月末。曲线方面，期限利差多数下降，暂时维持观望，等待长期方向重新确认。TS压力102.700-102.720，支撑102.510-102.490；TF压力106.605-106.655，支撑106.045-105.995；T压力109.590-109.690，支撑108.720-108.620；TL压力116.60-116.90，支撑112.83-112.53。