昨日，集运指数（欧线）各合约走势明显分化。近端08、09合约受台风扰动与地缘风险溢价回升支撑，表现相对坚挺；而10及远月合约则在基本面中长期下行趋势的主导下承压走弱。
　　主力2610合约收跌4.55%至1604.5点，增仓1065手；次主力2609合约则收涨1%至2024.0点，增仓328手。
　　现货市场价格暂无更新。盘后马士基与赫伯罗特对“双子星”合作（Gemini）的AE19航线进行结构性调整的公告发酵：AE19经苏伊士运河航行，不再绕航好望角；这一调整立即生效，从Berlin Maersk（17,480TEU，2025年建）628W航次开始（上海港离港时间为7月31日）。
　　目前马士基方面，结构性复航（确认长期恢复苏伊士航线）的航线有AE15、MECL、WAF6、AE19；单航次试航（仅试探性通行）有AE2和AE12航线。
　　正如周报所述，马士基将当前调整定位为“逐步恢复”，并明确保留随时撤回的灵活性。
　　相比之下，长荣与中远海运等亚洲船东目前仍持观望态度，尚未启动实质性复航。MSC则有少量航次试探性跟进马士基的复航节奏。整个复航过程的主动权，并不完全掌握在船东手中。趋势上看，如果地缘政治环境允许Gemini网络持续扩大苏伊士航线的通行比例，其他船公司会面临跟进压力。从各家船司的风险偏好来看，长荣与中远海运属于较为保守的两家，其复航动作或可作为红海通行安全边际改善的重要信号之一。
　　策略上，10空单底仓继续持有。复航预期已在，若马士基明后天开舱超跌，10有一定概率挑战前低1400点附近；同步关注12-03或1-3正套机会，历史数据表明，即便在复航情景下，相关价差亦具备100-200点的运行空间。
　　整体而言，建议投资者不必过度纠结复航节奏本身，不确定性较高。若确有博弈“不复航”路径的意愿，单边可考虑在马士基开舱后轻仓做多09交割，在复航受阻的背景下，09合约或维持1,800-2,300点宽幅震荡格局。当前时点追加空头仓位亦需慎重，油价涨+大贴水结构下，复航预期一旦反转，空单将面临较大回撤风险；或者仅考虑日内短线交易，避免隔夜持仓。
　　【趋势强度】
　　集运指数（欧线）趋势强度：0