黄金观点：短线震荡偏强运行，关注海峡局势和7月美国通胀数据指引
　　逻辑：万得数据显示，黄金在上周强劲突破后，日内海内外金价均盘整运行，COMEX黄金在4400美元/盎司附近波动。宏观层面，美国6月、7月非农数据持续超预期走弱，带动市场对美联储加息预期修正，美元指数和美债收益率回落，黄金配置价值上涨。地缘层面，美伊局势和海峡复航仍存变数，推动日内油价上涨，美元指数上涨，通胀担忧仍存或限制黄金涨幅。据新华社报道，当地时间8月9日，伊朗批准霍尔木兹海峡安全纲要，完成安全决策机构多个人事调整，并再次强调对霍尔木兹海峡的管控；美方同日则表态在“低调处理”伊朗问题，暗示将以经济施压替代大规模军事行动。此外，全球央行持续购金与ETF需求增强为金价提供底层支撑，中国央行7月单月增加64万盎司黄金,为2024年11月重启购金周期以来最大月度买入量,为连续第21个月增持黄金。
　　展望：黄金反弹提前启动，价格进入震荡上行期，短期重点关注周内将公布的美国7月CPI、PPI数据、美国零售销售数据，持续关注地缘冲突扰动。我们认为随着财政退税的季节性回落和世界杯赛事效应的退坡，消费与就业市场的负反馈将逐渐出现，劳动力市场供需双弱的格局有望维持。
　　白银观点：同步跟随黄金震荡上行，关注海峡复航进展和周内将公布的美国7月通胀数据指引
　　逻辑：万得数据显示，日内白银涨幅显著高于黄金，其中COMEX白银涨幅超2%，SHFE白银涨幅超1%；核心驱动为美国非农数据持续疲软，市场对美联储加息计价缓解。相较黄金，白银对宏观流动性与市场情绪的反应更为灵敏，美联储加息预期降温进一步放大了其价格上涨弹性。资金层面，上周全球白银ETF持仓与期货市场持仓量同步上行，市场资金热度明显回升。现货端驱动则相对有限，伦敦市场白银租赁利率持续低位震荡，现货供需暂未对价格形成明显拉动。
　　展望：加息预期修正带动反弹提前启动，短线白银进入震荡上行期，把握回调做多的思路。关注美海峡复航进展和周内将公布的美国7月通胀和零售数据指引。
　　风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化