上周行情复盘
　　跑输大盘，成交额环比增加。上周指数上涨2.61%，跑输上证指数0.2pcts，在28个申万一级行业指数中排名第14；成交额3,435亿元，环比增加51.3%；成交额占万得全A比例为2.8%，环比上升；过去52周下跌10%，跑赢北证50，跑输其他主流宽基指数。
　　子版块&个股：子板块角度，全线上涨。广告营销、影视院线、数字媒体跑赢一级行业指数，其余子板块跑输一级行业指数。中国科传周涨幅33%领涨，易点天下、凯撒文化涨幅靠前；分众传媒周跌幅9%领跌。
　　归因分析：上周传媒（申万）上涨2.61%，继续前一周反弹趋势。指数企稳反弹的大背景下，部分资金选择非硬件方向做多，其中科技线包括AI应用、机器人和商业航天。AI应用内部又分化为了多模态（传媒）和办公&FDE（计算机）两条线，短期我们认为还是偏锐度、PE驱动的投资机会。本周继续看好上述两个方向的机会。
　　周观点
　　AI：看好工作型智能体（Work Agent）方向。①模型侧，DeepSeek预告近期整体上调API服务定价，预计涨幅较大；我们认为，这反映国内推理需求快速增长与高质量算力供给相对紧张，模型服务有望在高价值应用场景中获得定价溢价。②应用侧，字节、腾讯、阿里等头部厂商持续加码工作场景，推动C端产品能力向B端办公及企业服务延伸，前线部署工程师（FDE）模式有望加快企业端渗透。③云计算及算力租赁侧，该环节是承接模型调用量与应用需求增长的重要基础设施。④产业趋势侧，建议持续关注AI4S、AI数据等新兴方向。相关公司建议关注阿里巴巴-W、腾讯控股、MINIMAX-W、智谱、蓝色光标、易点天下、中文在线、泛微网络、用友网络、博思软件、金山办公、福昕软件、海致科技集团、合合信息、博彦科技、值得买科技等。
　　游戏：A股重点关注恺英网络，同时关注巨人网络、世纪华通、三七互娱和吉比特；H股重点关注网易与心动公司。
　　互联网：看好核心互联网平台云业务加速，建议重点关注阿里巴巴-W与腾讯控股。
　　红利方向：前期高集中度行情中超跌严重，市场再平衡后开启修复。建议关注分众传媒，基本面韧性强。
　　影视：截至8月9日，暑期档累计票房已突破85亿元；《欢迎来龙餐馆》点映及预售票房突破1亿元，首日预售超过200万元，看好8月11日正式上映后的表现。建议关注重点内容相关公司，包括儒意电影、中国电影、大麦娱乐、光线传媒、猫眼娱乐及幸福蓝海。
　　风险提示：宏观经济波动；技术落地进度低于预期；AI应用商业化进展不及预期；行业监管趋严。