摘要：
　　【宏观面、基本面分析】
　　自2025年12月以来，美联储已连续五次将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%不变。美联储内部分歧日益加剧——7月FOMC会议以9票赞成、3票反对通过决议，三位持异议的地区联储主席主张加息25个基点。后续主要关注通胀能否持续回落和对利率政策的影响。刚果（金）出台禁令，禁止铜精矿和钴精矿的直接出口，铜矿紧张情况仍在持续，铜精矿TC指数继续下降。精废铜价差快速上升并维持高位。新能源汽车出口、AI数据中心等新兴领域需求预期较强。COMEX铜库存量较今年初增长超40%，达到历史最高水平。沪铜库存小幅上升，库存水平处于近年来适中水平。LME铜库存小幅下降，库存水平处于近年来适中水平。
　　【后市展望】
　　铜价或以震荡偏强趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。
　　【风险提示】
　　美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铜供需变化超预期。