上半年地方政府债券市场运行的五大表现
　　发行规模创新高、净融资额同比下滑，上半年地方债共发行5.87万亿元、同比增长6.9%，为历史同期最高；但需注意，地方债净融资3.95万亿元，同比大幅下滑10.6%，主要源于到期高峰来临，用于偿还到期债券的再融资债发行较多
　　新增债与再融资债发行走势分化、规模一降一升，新增债发行2.45万亿元、同比下降6.3%，其中新增一般债3808.29亿元、同比下降15.8%，新增专项债2.07万亿元、同比下降4.4%，新增专项债中用于存量政府投资项目、补充财力以及“清欠”的规模为4302.41亿元、同比下降7.4%；再融资债发行3.42万亿元、同比增长19.0%，占地方债比重达58.3%、同比抬升约6个百分点，其中用于偿还到期政府债券的再融资债1.79万亿元、大幅增长65.9%，用于置换存量隐性债务的特殊再融资专项债发行1.63万亿元、同比下滑9.3%
　　发行节奏“前快后慢、6月提速”，但整体进度仍慢于去年同期，1-2月新增专项债前置发力、完成进度快于去年同期，但3月以来发行规模逐月环比下滑、节奏有所放缓，6月以来新增专项债有所提速，但完成全年限额进度仅47.0%、慢于去年同期2.1个百分点，自审自发省份进度较快；2万亿置换额度发行进度为81.4%、慢于去年同期8.4个百分点
　　发行期限缩短、成本上行，地方债发行期限同比小幅缩短0.37年至15.50年；发行利率同比上行，月度间呈现年初高位、逐月回落走势
　　专项债投向领域进一步向民生领域倾斜，约13%的专项债资金投向民生服务项目、占比较今年一季度及去年全年均有抬升；对土储领域的支持力度继续加大，占比约10%、较一季度抬升超2个百分点；用作资本金比例较去年全年回升约1个百分点至10.4%
　　当前地方政府债券发展面临的三大问题
　　发行进度整体偏慢，用于基建项目的新增专项债较去年同期减少约500亿元，这与经济发展阶段转换、经济结构转型升级、传统基建增量空间逐步收窄的客观现实直接相关，但短期来看对基建投资等支撑相对受限。发行进度偏慢或受到以下因素的制约：一是树立和践行正确政绩观、强化项目绩效管理叠加地方换届的约束下，地方政府对投资项目趋于审慎，二是符合条件的项目储备仍然不足，三是原油等价格上行抬高建设成本，部分项目或延后
　　“重发行轻管理”现象仍然存在，专项债违规举借、挪用等问题仍存；同时“重负债轻资产”问题突出，审计首次披露了专项债偿债资金收缴不严、资产管理不严等问题，与此同时，专项债项目收益整体呈下滑态势、覆盖倍数均值较去年回落至1.7倍，资金使用效率仍待提升