投资要点：
　　公司发布2026年中报：报告期内，公司实现营收25.13亿元（YoY+17%），实现归母净利润3.63亿元（YoY+9%），扣非归母净利润3.61亿元（YoY+13%），销售毛利率37.66%，同比-0.64pct；销售净利率15.37%，同比-2.02pct，业绩符合预期。其中，26Q2实现营收14.49亿元（YoY+23%，QoQ+36%），实现归母净利润2.20亿元（YoY+13%，QoQ+55%），扣非归母净利润2.21亿元（YoY+14%，QoQ+58%）。26Q2公司销售毛利率为38.34%，同比-1.22pct，环比+1.60pct；销售净利率为16.42%，同比-2.71pct，环比+2.48pct。费用方面，26Q2销售、管理、研发及财务费用合计为20.25%，同比+2.39pct，环比-1.58pct。公司发布2026年中期分红方案：拟向全体股东每10股派发现金红利人民币0.50元（含税）。
　　国内陶瓷材料领先企业，有望迎来多领域共振：
　　电子材料板块：报告期内，实现营收3.82亿元，同比+11%，毛利率37.62%，同比+4.65pct。其中，受益下游AI级、车规级产品需求拉动，公司MLCC粉体及电子浆料销量快速增长，并积极推动相关产品扩产，目前部分产能已经顺利投放。
　　催化材料板块：报告期内，实现营收4.88亿元，同比+7%，毛利率44.36%，同比+2.56%。其中，蜂窝陶瓷载体销量稳健增长，国产替代趋势进一步增强，后续随着国七排放标准技术路线逐步明确，业务有望再迎高增；铈锆固溶体方面受益海内外头部客户需求持续提升，销量保持快速增长，并配合客户推进新产品开发。
　　生物医疗材料板块：报告期内，实现营收5.34亿元，同比+22%，毛利率49.79%，同比-2.39%。公司把握国家稀土出口管制政策导向，推动牙科氧化锆粉体实现产销的快速提升，并于7月20日发布涨价公告，自7月27日起，上调产品售价，幅度约10%-40%。瓷块方面，推进高端市场开拓，产品结构有望持续改善。
　　新能源材料板块：报告期内，实现营收3.39亿元，同比+56%，毛利率34.72%，同比+13.53%。其中，氧化铝、勃姆石销量大幅增长，已成为电池隔膜涂覆材料重要供应商；固态电池方面，硫化物固态电池电解质自动化产线顺利落地，产品性能已获得客户高度认可。
　　精密陶瓷板块：报告期内，金盛陶瓷球收入同比承压，主要需求及竞争导致产品价格下降，但Q2以来逐步缓解，同时公司积极在具身智能等新兴应用领域拓展；赛创陶瓷基板业务，应用于大功率LED照明产品稳健增长，低轨卫星用产品订单稳定交付，同时不断开拓半导体制冷片TEC、AI用多层陶瓷基板等产品，目前正在紧密配合下游进行验证。
　　数码打印及其他材料板块：报告期内，实现营收5.76亿元，同比+18%，毛利率26.27%，同比-11.68%。其中，陶瓷墨水国内需求持续承压，上游原材料成本上涨，产品盈利承压。此外，粉体填料方面，公司开发硅微粉、氧化钛、氮化硼等系列产品，高速覆铜板用硅微粉产品核心客户认证及产能扩张有序推进中。
　　盈利预测与估值：维持公司2026-2028年归母净利润预测分别为7.62、9.35、11.37亿元，当前市值对应PE分别为93、76、62X，维持“增持”评级。
　　风险提示：1）消费电子需求不及预期；2）齿科材料拓展不及预期；3）精密陶瓷板块拓展不及预期。