投资要点
　　新股周观点：伴随着上周海外市场投资情绪好转及国内风险偏好上行，上周新股板块反弹也顺势展开。短期来看，新股板块交投信心明显好转，自下而上局部活跃机会或有望更多显现；但值得注意的，由于上周新股板块强势反弹更多是源自于外力驱动，自身周期指标尚未完成触底蓄势，而中报季业绩披露也即将进入深水区，暂时新股次新板块可能仍将以结构性震荡博弈为主，建议适度警惕，灵活应变。
　　（1）上周新股板块呈震荡反弹；假设以2025年以来上市的沪深新股次新板块比较来看，期间板块平均涨幅6.5%，实现正收益占比约78.9%。
　　（2）伴随着上周海外市场投资情绪好转，国内A股市场风险偏好有所上行；而对于此前交易周震荡波动率本就逐渐趋向稳定的新股次新板块，反弹顺势展开或是应有之义。但值得注意的，由于此前交易周不少新股周期指标尚未收敛至低位区域，上周新股活跃行情展开依赖的可能更多是外力驱动，而非是自身周期力量的蓄势修复。因此，短期来看，新股板块继续走强可能尚需要观察到外部风险偏好的持续稳步抬升，而考虑到即将进入中报密集披露时间，业绩不确定扰动影响或仍将时有发生；暂时依然建议维持博弈思维，尤其是对于上周有较大反弹的标的，适度谨慎，把握好操作节奏，观察微观资金变化；当然，与此同时，在上周市场普遍反弹之后，投资信心正在快速重建，个股交投活跃度也有明显升温，我们倾向于不排除自下而上阶段性配置机会或更多凸显，警惕之余或也应灵活求证，积极应变。
　　（3）具体方向而言，一方面，对于资金长期关注的大科技线，包括算力AI、商业航天、能源建设等具备事件迭代催化且长期发展空间相对巨大的新质生产力产业链，把握阶段性产业发展关键点，积极寻找代表性龙头；另一方面，对于中报业绩表现较优或预期好转的非科技线，包括创新药、有色化工等，或可适当关注阶段性配置机会。
　　（4）本周可能即将上市的新股：珈凯生物、频准激光、恒兴股份等。
　　上周新股表现：
　　（1）新股发行表现：上周，共有3只新股网上申购；其中，1只为科创板、2只为北证。从上周网上申购的新股情况来看，平均发行市盈率为26.0X，平均网上申购中签率为0.0322%。
　　（2）上周上市新股表现：假设将上周上市沪深新股收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，上周沪深新股上市首日平均涨幅约219%，较此前交易周沪深新股首日平均涨幅306%略有回落，整体上新股首日交投热情似略微降温。但值得注意的，上周上市3只沪深新股，上市首日涨幅有明显分化，其中，从事军用模拟芯片业务的展芯股份首日涨幅接近4倍；而对应的，从事自行车制造的津富士达首日涨幅仅有约115%，发行市值相对较高且绝对发行价相对较高的嘉立创首日涨幅不足150%。2）其次，从二级市场投资收益看，上周沪深新股首周二级收益-11.3%；可能来说，虽然上市新股首日平均涨幅因行业差异、市场风险偏好差异等略有收敛，但新股首日再定价或依然位于较为充分区间，上市短暂交易日波动压力仍值得重视。
　　（3）2025年至今上市新股表现：从25年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为6.5%，其中约有78.9%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为6.9%，其中约有90.4%的新股出现上涨。涨幅居前的主要集中于前期调整相对充分且近日交投意愿逐渐升温的半导体电子产业链等，尤其是光通信、PCB、半导体材料相关细分产业链；跌幅居前的则大多集中于首日再定价相对充分的新近上市新股等。
　　本周申购/询价：
　　（1）本周共有6只新股完成申购待上市；其中，2只科创板、1只创业板、3只北证。假设以2025年归母净利润计算新股发行市盈率，剔除未盈利上市、待上市沪深新股发行市盈率为41.6X。当前，新股首日再定价总体可能仍处于定价相对充分区域，即期新股上市短暂交易日波动风险或依旧值得警惕；但同时，考虑到市场风险偏好变化较快，对于人气产业链的相关新股标的，或也需要灵活应对。
　　（2）本周共有4只新股将开启申购；其中，2只科创板、1只创业板、1只北证。新股申购赚钱效应继续保持，建议积极关注。
　　（3）本周共有2只新股将开启询价；其中，1只科创板、1只创业板。高凯技术是我国精密流体控制系统的重要本土供应商之一，目前正积极拓展半导体设备领域精密流体控制部件业务；格林生物则是我国香料行业的知名企业之一，形成松节油、柏木油和全合成三大产品系列；建议定价合理前提下可适当关注。
　　本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）：
　　（1）本期暂无调入。
　　（2）短期，新股板块暂时或仍将以震荡博弈行情为主，但局部活跃机会或逐渐增多，建议适度警惕，围绕重点产业自下而上择股，灵活应变、重视节奏控制。具体标的上，建议适当关注包括禾元生物-U、恒坤新材、悍高集团、陕西旅游、尚水智能、春光集团等。
　　（3）以中期投资来看，我们建议关注骏鼎达、麦加芯彩、多浦乐、思看科技、国科天成等个股