市场要闻与重要数据
　　现货情况：据SMM讯，2026-08-08当周，SMM1#电解铜平均价格运行于106065元/吨至108420元/吨，周中呈现持续走高态势，不过周五夜盘则有所回落。SMM升贴水报价运行于70元/吨至280元/吨，周中呈现逐步回落格局。库存方面，2026-08-08当周，LME库存变动-2.11万吨至22.30万吨，上期所库存变化0.08万吨至7.01万吨。国内社会库存（不含保税区）变化0.03万吨至11.92万吨，保税区库存变动-0.59万吨至3.11万吨。Comex库存上涨0.67万吨至72.29万短吨。
　　观点：
　　宏观方面，2026-08-08当周，全球宏观主线围绕中东地缘与美国货币政策两大核心，美伊就霍尔木兹海峡通航谈判阶段性缓和，市场押注原油供给约束边际放松，国际油价震荡回落，大幅缓解全球能源通胀上行压力，风险资产整体情绪回暖。美国7月ADP就业数据显著不及预期，劳动力市场降温弱化市场对美联储年内多次加息的定价，美元指数小幅走弱，大宗商品整体获得流动性支撑，但美联储官员持续释放鹰派表态，政策预期反复加剧市场波动。全球资源保护主义持续升温，刚果（金）收紧铜钴精矿出口、美国酝酿进口金属关税，各国纷纷出台关键矿产管控政策，重塑全球大宗商品流通格局。展望下周，市场持续跟踪美伊谈判落地细节与美联储官员讲话，地缘冲突反复或放大资产波动；美国9月加息预期仍存博弈空间，资源国出口限制政策或将持续扰动各类工业原料全球流向，整体宏观环境维持偏暖但不确定性偏高。
　　矿端方面，2026-08-08当周，铜精矿供应紧张格局进一步加剧，SMM进口铜精矿周指数跌至- 173.91美元/干吨，较前一周再降14.54美元/干吨，现货市场贸易商成交矿源TC普遍落在- 170至- 183美元/干吨，BISHA等矿招标TC低至- 230至- 240美元/干吨，冶炼厂采购原料持续倒贴成本，利润被持续压缩。供给扰动频发，智利Codelco因深部地震风险暂停全球最大地下铜矿El Teniente扩建项目，短期抑制远期增量；刚果（金）重申铜钴精矿出口禁令，强化资源保护主义预期，虽现有豁免机制令短期实际出货影响有限，但持续收紧的管控长期扰动全球原料流通。国内7月铜精矿进口237.9万吨，环比小幅回升但同比下滑6.93%，十一港铜精矿库存增至69.2万吨，防城港、钦州港到货增量显著。粗铜加工费维持低位，国内外粗铜加工费稳定在600-900元/吨区间，矿山船期延误叠加冶炼厂新增产能补库需求，持续压制TC上行。展望下周，海外矿山供给扰动、资源国出口管控逻辑不变，铜精矿TC仍存下行压力，但冶炼厂对超低价矿源接受度有限，下行空间收窄；国内港口库存小幅累积，原料供应紧张态势难以实质缓解，需持续跟踪智利矿山项目复工与刚果（金）出口豁免发放进度。
　　精铜冶炼及进口方面，2026-08-08当周，精炼铜国内供应边际宽松，国产铜与秘鲁、缅甸进口精铜集中到货，叠加高铜价刺激持货商出货，全国主流地区铜库存增至11.92万吨，周度累库0.73万吨，上海保税库存环比减少0.65万吨至2.69万吨，货源部分转运美国。进出口端呈现明显区域错配，美国精炼铜关税预期持续引发“北美虹吸效应”，阴极铜大量流向COMEX，推动其库存持续累积，LME亚洲、欧洲库存同步持续去库，内外盘库存分化支撑
　　伦铜走强；沪伦比价大幅走弱，现货进口亏损扩大至1401.62元/吨，进口窗口完全关闭，洋山铜仓单溢价回落至101美元/吨，LME近端合约Back结构扩大进一步压制进口意愿，少量出口窗口打开，部分冶炼厂小幅外销分流
　　国内货源。现货市场区域分化明显，上海升水快速回落至70元/吨，山东、华北转为深度贴水，仅广东维持小幅
　　升水，好铜、湿法铜货源偏紧小幅支撑现货报价。下周展望，国内冶炼厂检修逐步结束，国产铜供应延续宽松，进口亏损高企下进口到货难有增量，少量出口持续分流货源；全国社会库存或继续小幅累积，现货升水或大概率转为贴水。
　　废铜冶炼及进口方面，精废含税价差走阔至4662元/吨，显著高于合理价差区间，带动废铜市场成交由淡转旺，持货商随铜价走高加快出货，再生铜杆企业补库需求集中释放。国内再生原料供给仍受政策约束，江西“反向开票”管控出现松动预期，但暂无明确落地通知，不含税货源流通受限，含税1#光亮铜线成为市场紧俏品，本周广东1#光亮铜均价91410元/吨，精废杆价差走阔刺激杆企采购，再生铜杆开工率维持17.38%低位，仅刚需补库带动成交回暖，整体实体消费未明显放量。海外废铜供应持续偏紧，中日韩印等消费地流通库存低位，海外光亮铜计价系数维持98.5%-99%高位，1#、2#废铜扣减同步走高，美国黄杂铜CIF均价持续上行，海外持货商挺价情绪浓厚。进出口方面，进口废铜扣减持续抬升，进口成本偏高，海外货源无明显增量流入国内。展望下周，若江西再生铜开票政策松动预期持续发酵，合规废铜流通量或小幅改善；精废价差若维持高位，再生企业补库需求延续，但下游终端淡季抑制再生杆生产放量，开工率难大幅回升；海外废铜库存低位格局不变，计价系数维持高位运行，进口废铜成本压力