核心观点
　　上周铜价表现强势，LME铜收盘价达14240美元/吨，超过今年6月初创下的年内前高点；今年以来铜价整体在12000—14000美元/吨区间震荡运行，上半年LME铜均价为13083美元/吨，较上年同期上涨3653美元/吨。铜价上行主要受供给及需求两端变化及美联储降息预期升温驱动：供给端，刚果（金）确认将禁止铜精矿和钴精矿等初级矿料出口，铜金属供给约束不断强化；需求端，AI算力、电网投资等新兴需求持续高增，全球铜供需缺口不断放大；此外美国7月新增非农就业-2.3万人，近期首次转为负增长，就业数据偏弱，美联储降息预期升温，美元指数走弱，进一步推动以美元计价的铜价中枢上行。我们建议关注持有铜矿较多的建筑央企。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数上涨1.2%，沪深300指数上涨2.3%，建筑板块跑输大盘1.1个百分点。建筑子板块中，建筑装修表现最好，跑赢大盘5.4个百分点。本周涨幅前三公司为汇绿生态（+43.2%）、豪尔赛（+39.9%）和杭州园林（+38.4%）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额979亿元，地方政府专项债到期328亿元，专项债融资净额651亿元。2026年新增专项债已发行总额24320亿元，发行进度55.3%。2）城投债：本周城投债融资总额986亿元，融资净额378亿元，较上周融资净额上升301亿元。3）土地出让金：上周百城土地成交金额776亿元，2026年至今累计同比下降26%。
　　行业要闻：1）北京：进一步优化调整房地产相关政策，优化住房限购政策、完善房屋赠与政策并加大住房公积金支持力度，明确非京籍家庭购买五环内商品住房的社保或个税缴纳年限由2年调减为1年；（财联社）2）三部门：部署开展2026年度重点行业能效、碳效领跑者企业推荐工作，并将电解铝、水泥熟料、合成氨、乙烯、甲醇等5个行业作为首批碳效领跑者企业推荐范围。（财联社）
　　行业观点：铜供需中长期紧平衡格局明确，供给刚性叠加AI需求放量与美联储降息预期升温，铜价中枢持续上移，建议关注中国中铁等持有较多矿产资源的央企，北京发布地产新政，政治局会议强调加大逆周期调节力度，建议关注中国建筑、中国能建、江河集团、中国交建、隧道股份、鸿路钢构、中国中冶、中材国际等相关企业。
　　风险分析
　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
　　 2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　 3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。