投资要点
　　设备更新需求仍具韧性，市场有望逐步回暖。
　　2026年上半年，医疗设备招投标市场处于高增长后的调整期，整体规模同比有所回落。根据众成数科统计，从月度趋势来看，各月招投标规模相比25年同期有所下滑，其中26年1月/2月/3月/4月/5月/6月采购规模分别为154亿元/93亿元/111亿元/116亿元/123亿元/152亿元，同比分别-16%/-19%/-21%/-25%/-7%/+5%，逐月有所改善，随着2026年新一轮设备更新政策持续发力、高端设备需求不断释放，市场有望回到增长区间。
　　根据众成数科统计，2026H1设备更新市场规模同比仍有22%的增长幅度，设备更新政策驱动需求韧性凸显。其中Q1受同期高基数影响同比有所回落，Q2市场快速修复提升，同比增长近80%，需求释放节奏有所加快。
　　国产头部设备企业招投标走势优于行业。
　　分设备来看，采购规模进入26年后均有不同程度下降，2026年上半年超声采购规模69.42亿元（yoy-28%）、CT 98.40亿元（yoy-14%）、MRI 75.53亿元（yoy-23%）、DR 15.03亿元（yoy-8%）、DSA 39.04亿元（yoy-14%）、消化道内镜21.67亿元（yoy-21%）。
　　从国产各公司招投标趋势来看，表现优于行业，2026年上半年迈瑞44.96亿（yoy-1%）、联影61.66亿元（yoy+22%）、开立7.29亿元（yoy+9%，其中超声3.36亿、yoy-8%，内镜3.86亿、yoy+28%）、澳华2.42亿元（yoy-2%）。
　　投资建议：关注医疗设备高端化、智能化完善布局的国产领军企业。
　　展望2026年，设备更新政策仍然值得期待，今年以来两批超长期国债已经下达共1851亿元，用于“两新”设备更新项目清单和资金安排，占全年2000亿元的92%，支持包括医疗等16个领域超过6700个项目。预计2026年下半年设备更新项目有望逐步释放，带动医疗设备招投标市场回到增长区间。2026年集采政策不断深化，国产头部企业有望凭借质价比产品不断提升份额，加快高端产品的国产替代。招投标回温叠加渠道库存消化，有望带动公司报表端业绩迎来拐点，建议关注医疗设备高端化、智能化完善布局的国产领军企业，如迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜等。
　　风险提示：数据统计偏差、政策落地不及预期、招投标恢复不及预期、价格波动等风险。