事件：1H2026公司实现收入289亿元(+38.9%)，其中持续经营业务收入同比增长48%，经调整Non-IFRS归母净利润115.7亿元(+83.2%)，扣非归母净利润105.7亿元(+89.4%)。单Q2实现收入164.6亿元(+47.7%)，经调整Non-IFRS归母净利润69.7亿元(+91.7%)，扣非归母净利润62.97亿元(+93.57%)。
　　点评：
　　中报持续全面向好，利润端表现亮眼，大幅上调全年指引。1H2026整体收入保持较快增长，Q2季度间增长提升明显；利润端表现尤为亮眼，1H2026经调整Non-IFRS净利润率达40%，同比提升9.7pts，较Q1提升了3pts。持续经营在手订单保持快速增长，公司大幅上调全年指引及Capax预期。1H2026持续经营在手订单达664.3亿元，同比增长25.2%；Capax预计从65-75亿元上调至75-85亿元，全年收入指引从513-530亿元上调至585-605亿元，同比增速由18-22%上调至35-39%。
　　拆分来看，化学业务表现超预期较多，小分子CDMO&多肽均实现高速增长，R端逐渐改善。1H2026化学业务实现收入249.9亿元（+53.3%），单Q2收入143.7亿元（+61.2%），季度间增长提速。其中1H2026 TIDES业务收入72.6亿元（+44.3%），Q2 TIDES业务收入同比增长74.9%；小分子D&M收入149.9亿元（+72.7%），Q2收入同增66.9%；此外，根据我们测算1H2026R端收入同增5.8%,Q2收入同增10.9%，由此可见化学板块三大业务Q2全面加速。
　　早研需求回暖，安评&Biology业务持续复苏。1H2026 Testing收入24.8亿元（+31.5%），Q2收入同增35.1%，较Q1的增速27.4%提升明显。安评业务保持较快增长，26H1安评收入同增42.8%。Biology1H2026实现收入13.9亿元（+11.2%），Q2收入同增12.3%，较Q1的增速10.1%持续改善。
　　中报盈利能力进一步提升，全年有望维持较高水平。1H2026整体经调整毛利率约53.9%，同比提升9.4pts；经调整净利润率约40%，同比提升9.6pts。分业务看，1）化学业务1H2026经调整毛利率56.4%，提升7.4pts，环比提升3.6pts；全年有望维持较高水平。2）Testing业务1H2026经调整毛利率38.6%,提升11.3pts，环比提升3.1pts；全年仍有提升潜力。3）Biology业务：26H1经调整毛利率37%，提升0.6pts，环比提升0.3pts；全年仍有提升潜力。
　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营收603.76/753/890.87亿元，分别同比+32.82%/+24.72%/+18.31%，实现归母净利润226.5/265.13/309.27亿元，分别同比+18.27%/+17.06%/+16.65%，给予公司“推荐”评级。
　　风险提示：全球化经营及国际政策变动风险、下游客户终端销售波动风险、新产能投放不及预期风险等。