生猪：周内价格持续下行，产能去化动能不减，出栏压力仍存
　　SW生猪养殖板块本周上升+2.41%，供给去化仍不及预期，需求疲软推动价格持续下行。近期猪价呈现缓慢下行趋势，连续三周价格持续回落但幅度较缓；供给端仍偏宽松，预计未来一段时间猪价仍存在较大波动。
　　1）行业能繁基准降至3750万头、政策压实有望推动周期拐点到来，6月22日农业农村部、国家发展改革委召开强化生猪产能综合调控座谈会，指导地方和企业开展常态化精准调控，推动猪价尽快回到合理水平。会议要求大型猪企响应号召，主要生产省份抓紧修订落实省级产能调控方案。板块对应2024年9月23日收盘已无涨幅，跌至近两年低位区间。
　　2）猪价持续回落，出栏压力导致猪价持续承压。最新8月2日涌益猪价10.47元/kg，二育栏舍利用率为41%（截至2026/07/20），出栏均重小幅回落至128.04kg，7kg仔猪价格下跌至238元/头。向后看，供给端出栏压力仍存，需求端疲软不及预期，全年供应节奏呈"弱恢复→再强收缩"的波动格局，但仍需警惕一致行为出现的供应压力。
　　3）周期维度看，Q2能繁已实质去化至行业能繁基准的100.8%。统计局二季度末能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，同比下降6.5%。降幅比一季度增加3.2个百分点，距离正常保有量3750万头仅差0.8%。行业政策深刻转型，积极寻找解决方案型企业。
　　行业政策转向“保护农民权益与激活企业创新”，未来的成长股或更考量科技含量和兼顾农民利益、模式创新、调动既有生产要素的能力。产业高质量发展势在必行。行业经营方差显著，成本领先、联农带农的企业或将享受超额利润与估值溢价。推荐“平台+生态”模式代表、技术驱动、服务型的生态平台公司德康农牧，建议重点关注优质生猪养殖龙头牧原股份、温氏股份等，以及神农集团、巨星农牧、天康生物、立华股份、中粮家佳康等。
　　肉鸡：“高产能、弱消费”矛盾持续，龙头份额或提升
　　板块本周整体震荡。8月3日毛鸡报价3.4元/斤，环比+0.89%，同比-0.87%，鸡苗报价2.85元/羽，环比+0%，同比-3.39%。2026年白羽鸡行业“高产能、弱消费”矛盾持续，亏损倒逼种鸡场缩减产能，产业链一体化企业以及合同订单养殖企业或进一步扩大市占率，2026年龙头优势或持续。
　　2条主线关注ROE改善且有持续性的标的。①优质进口种源龙头，因产业链环节、品种等要素存在超额利润，重点关注益生股份；②全产业链龙头，养殖盈利不受上游挤压，下游食品资产优质，重点关注圣农发展
　　饲料：推荐海大集团
　　本周各水产行情涨跌互现，普水中草鱼、鲫鱼、鲤鱼、罗非鱼同比-10%/-20%/-28%/+0%，环比-0.2%/-1.7%/-2.9%/-0.9%，特水中叉尾、生鱼、加州鲈、白对虾同比+5%/-3%/-43%/-6%，环比+3.4%/+2.1%/-1.1%/-7.5%。
　　推荐【海大集团】：海大公告拟将25-27年分红率提升至50%以上，长期路径清晰可见，公司提出2050年全球销量1亿吨目标（国内、海外各5000万吨）。出海星辰大海，海外布局已10+年，“0”到“1”已实现，“1”到“100”进展可期，海大亦加速对东南亚、南美等市场的考察和布局。国内海大资本开支高峰已过，产能利用率提升+总部强化管理+中小企业退出、格局优化，吨利提升或在即。国内行业回暖+管理效果显现+产能利用率提升，有望实现量利增长；出海价值链模式已跑通，目前加快产能建设，有望超预期增长。关注公司经营管理拐点、市占率提升+海外高成长，继续重点推荐。
　　宠物：头部品牌优势明显，行业集中度有望持续提升
　　中国海关6月狗食或猫食饲料及罐头：出口量同比延续高增、收入大幅增长；对美出口同比转负，退税补库效应消退叠加USTR新发301调查公告引发进口商观望。
　　①6月出口总计4.2万吨，yoy+47.3%，实现10.59亿元人民币/1.55亿美元，yoy+28.6%/+35.3%。②出口单价延续下跌趋势，单价2.50万元/吨、yoy-12.7%（3650美元/吨、-8.2%）。
　　分地区看：①对美国出口额同比转负，yoy-21.5%。②对日韩出口额分别yoy-4.8%、+19.1%；对德国、英国出口额分别yoy+50.3%、+44.7%。
　　2季度出口数据有所恢复，美国客户补库需求上升，但由于美国通胀抑制终端需求，客户对价格更为敏感，订单呈价跌量增态势。外销毛利率方面，订单价格承压+人民币汇率较高，预计毛利率压力持续。预计2026年二季度板块延续前期趋势，收入增长好于利润增长。
　　国内宠物品牌竞争进入下半场，或已进入头部品牌角逐，小品牌开始退出的阶段，淘系平台品牌数已持续下降，关注行业优胜劣汰的整合进程。行业内销增长前景依然较好，市场持续扩大叠加头部品牌马太效应，支撑板块公司内销业务持续高速增长。建议关注：内销品牌具备长期领先优势的乖宝宠物；内外销业务均处于上行阶段的中宠股份；经营触底、积极布局内销品牌的佩蒂股份；以及外销扩张、积极布局内销业务的源飞宠物。
　　农产品：宏观情绪继续演绎，关注天气与进口影响
　　宏观逻辑主导，成本上行与替代效应支撑农产品价格上行。国