PX延续去库，价格偏强。美伊维持“暂停互袭、外交试探”的脆弱休战，海峡通航量维持个位数低流量格局，OECD商业库存持续去库。6月份国内部分PX装置陆续进入检修进程，国内产量稳步下降，然同时需求端PTA工厂开工负荷亦逐步下降，进而PX进入被动去库周期；7-9月份国内近1445万吨PX装置处于停车状态，而后逐步复产，美伊关系反复，原油运输到日韩仍需时间，进而进口份额降幅恢复缓慢，需求端PTA开工负荷降至历史十年低位，进而国内PX将延续强去库格局。预计8月PX绝对价格偏强运行。
　　PTA去库行情或延续。成本支撑较强。PTA在“金九银十”的需求旺季预期之下，预估下游聚酯开工负荷将上升，但地缘问题导致原油供应存在不确定性。PX产量、进口量恢复相对缓慢，将抑制PTA产量回升。终端纺织市场可能延续低库存高周转的状态，尚需关注需求旺季聚酯及织机开工回升情况。PTA供需基本面变化不大。
　　下游需求预期较强。聚酯库存压力的缓解、中下游环节的低库存现状，以及下半年传统季节性旺季的临近，构成了下半年聚酯行业的基本支撑面。随着价格风险的逐步释放，中下游环节在低库存背景下有望启动适度补库，叠加旺季需求支撑，后期聚酯需求弹性可期。在需求拉动下，聚酯行业有望实现供需双增，负荷率或在三季度末至四季度重新站上90%。预期8月聚酯负荷改善有限，需求支撑低位。
　　我们认为市场观望情绪较浓，预计8月将呈现宽幅震荡的行情。
　　风险提示：宏观风险，原油价格大幅波动