事件：8月3日，阿里巴巴正式发布新一代基座大模型Qwen3.8，API已上线千问AI平台，并在同日开启公测的千问办公中同步接入。Qwen3.8-Max预计于下周开源，Qwen3.8-27B也将开源。
　　点评：
　　参数规模跃升至2.4T，模型能力跻身全球第一梯队。Qwen3.8-Max采用稀疏MoE架构与混合注意力机制联合优化，总参数量2.4万亿，激活参数95B，上下文窗口1MTokens，原生具备多模态视觉能力，推理效率和速度显著提升，并重点升级自主编程能力。在8月3日同期放榜的Arena榜单中，Qwen模型仅次于Anthropic的Claude系列，整体性能处于全球大模型第一梯队。
　　对比海外相近智能的前沿模型更具性价比。Qwen3.8-Max的API已上线千问AI平台，价格方面，国内每百万Tokens输入12元、输出36元，隐式缓存命中仅1.5元；海外每百万Tokens输入2美元、输出6美元，隐式缓存命中0.25美元。Qwen3.8的输入与输出国际价格仅为Opus5的40%与24%，与海外相近智能的前沿模型相比，Qwen3.8有更高性价比。
　　多家大厂押注Work Agent，Qwen接入有望增强千问办公竞争力。Qwen3.8-Max已作为基座能力接入阿里企业级Agent产品千问办公。当前Work Agent赛道竞争加剧，海内外多家大厂押注Work Agent。我们认为，Qwen3.8-Max的接入有望增强千问办公在Work Agent行业竞争力。
　　真武M890超节点完成适配，软硬件协同有望降低推理成本。阿里真武M890超节点已于7月23日完成对Qwen3.8的适配并上线百炼平台，在Agentic推理场景中最高可实现1.5倍性能提升。我们认为，底层算力基础设施与模型的软硬件协同有望降低单位Token推理成本。
　　此外，千问将作为AI能力集成至国行Apple智能，端侧AI有望拉动C端Token消耗量提升。7月15日，“Apple智能”通过网信办手机端侧生成式AI备案，千问作为AI能力集成至国行Apple智能，提供文本与图像理解、内容生成等功能，覆盖iOS/iPadOS/macOS/visionOS。我们认为，此前Qwen的C端依赖用户主动下载App，在接入苹果系统后转为系统默认调用，依托苹果设备的大量存量用户，系统级调用有望为Qwen带来C端Token消耗的量级提升。
　　风险提示：行业竞争加剧风险；模型迭代不及预期；AI大模型商业化进程不及预期等。