资讯：隔夜美伊局势迎来阶段性缓和，美方释放霍尔木兹海峡短期通航停战协议落地预期，市场避险情绪快速退潮。伊朗虽否认与美方直接谈判，但已通过阿曼敲定海峡临时通航方案，阶段性缓解航运扰动担忧。受此影响，国际原油连续回落，地缘风险溢价基本出清，叠加OPEC+9月增产预期，油价反弹压力偏大。产业端国内PP装置持续复产，丙烷走低修复PDH利润，行业开工维持高位，下游处于夏季传统淡季，终端仅刚需零星拿货，现货成交整体清淡，市场观望情绪浓厚。
　　盘面：PP2609合约8月5日开盘价为8188元/吨，最高价8251元/吨，最低价8045元/吨，收盘价为8080元/吨，较前一交易日下跌218元/吨，较上一日跌幅2.63%；持仓量为45.0万手，较前一交易日减少28153手。
　　供给：国内PDH开工72.76%，丙烷价格偏高挤压加工利润，装置进一步提负荷意愿有限。油制PP检修装置稳步复产，整体供应逐步回升。中东进口货源持续到港预期提升，叠加国内新增产能投放，远期供给趋于宽松。
　　需求：夏季塑编、薄膜、注塑消费淡季延续，终端订单缺乏增量，塑编开工40.44%、BOPP开工46.85%、注塑开工48.38%，整体维持低位。终端内外贸订单偏弱，下游保持低库存策略，按需采购，难以出现集中补库，需求端难以形成持续拉动。
　　库存与结构：全国PP商业库存44.97万吨，环比下降0.82%，持续去库。港口库存6.12万吨，环比上升3.03%，进口到货小幅累积。当前基差540元，较前期明显收敛，低商业库存对现货形成一定托底，若无需求回暖，基差继续扩张动力不足。
　　结论：整体来看，美伊航道局势阶段性缓和令原油地缘溢价持续回落，PP成本端支撑明显走弱，盘面承压运行。当前市场核心矛盾集中在成本走弱，远期供应宽松与低位库存托底现货的博弈，叠加下游传统淡季需求持续疲软，行情缺乏趋势性涨跌动能，整体维持偏弱区间震荡。
　　操作建议：操作上短期操作难度大，建议以观望为主。从中长期维度看，淡季需求弱势难改，后期供应增量逐步释放，整体产业格局依旧偏弱，中长期维持偏空判断。
　　风险提示：1、中东地缘局势缓和，原油溢价快速消退，成本支撑走弱引发盘面回调。2、装置集中复工，进口货源增量到港，库存由去转累，现货支撑弱化。3、下游终端订单超预期回暖，淡季需求边际改善提振行情。4、宏观情绪走弱，能化板块集体调整，带动PP阶段性回落。