引言：本次专题我们将从行业规模、资金流向、行业持仓、管理人操作等多维度刻画基金二季报画像，并重点关注那些在二季度AI行情中主动降温、提前锁盈、谨慎乐观的基金管理人的市场观点，以期能更客观地描述当下科技板块的行情水温。
　　画像一：行业规模逼近40万亿，股基却“越涨越赎”。公募基金行业总盘子持续扩容，但内部资金结构呈现显著分化：债基为规模增长主力，主动权益基金“净值涨、份额降”，二季度主动权益基金规模环比增长24.7%，但份额净赎回6.0%。
　　画像二：双创配比首超主板，主板低配至历史低位。26年二季报主动权益基金股票仓位结构发生历史性切换：基金对于科创板、创业板（双创板块）的合计配置比例，有史以来首次超过沪市主板配置仓位。
　　画像三：行业配置极致分化，资金单向流入科技成长。从主动权益基金中，科技板块重仓仓位五年区间持仓占比近乎翻倍，26Q2大幅走高至34.2%；而消费、周期、制造、金融地产等板块持仓份额持续被挤压。7月市场走势是极致抱团的事后验证。
　　画像四：二季度主题ETF持吸金，七月宽基重拾净流入。2026年二季度，行业主题ETF规模逆势增长，首次超越宽基ETF成为占比最高的ETF品类。进入7月A股资金流向迎来逆转，宽基ETF结束连续六个月的净流出，重拾净流入，单月净流入达1552亿元，创年内新高。
　　画像五：管理人策略分化，科技内部资金高低切换。二季度管理人对科技板块操作路径有所分化，大致可划分为止盈兑现减仓、产业链内部高低切换、价值破圈科技成长三类群体。减仓不等于看空，第一类基金经理减仓后仍在季报中写道“受益于人工智能快速发展的相关个股依旧是组合压舱石”等相关表述，说明调整的是性价比而非产业判断。真正需要警惕的是那些完全清仓离场的信号——但目前这类信号极少。第二类基金管理人的切换方向最值得跟踪。他们深耕科技赛道，对产业链的边际变化感知敏感。整体切换路径从"算力硬件"向"设备材料+国产替代"扩散。除此以外，第三类风格“破圈”的基金管理人阶段性市场下选择调整仓位，加仓科技成长板。
　　投资启示：（1）从基金申赎行为看市场信号：Q2主动权益基金"越涨越赎"与7月科技回调形成呼应，进入Q3宽基ETF持续净流入，也在降低单一赛道拥挤度。往后看，ETF规模变化、主动权益基金的申赎表现或将是市场情绪拐点的先行指标，以此观察风险偏好实质性修复进展。（2）从管理人策略分化看科技配置方向：二季报三类经理策略分化勾勒出三条路径。科技减仓派收紧防线但保留底仓，或认为产业逻辑未破但估值有所泡沫；科技内部切换派则将持仓从光模块向半导体设备和国产算力切换，指向景气扩散方向；破圈成长赛道的基金，侧面反映当前市场上单一板块的情绪和持仓或已达极值。
　　风险提示：宏观经济波动风险;市场竞争风险;新兴技术进展不及预期风险等