上周债市整体偏强运行，长债收益率延续下行。上周（7月27日当周），受月末资金面收敛，叠加股市反弹影响，周一、周二债市震荡调整，随后多重利好集中释放，下半周债市持续走强。具体来看，一是央行同步放量开展隔夜与7天逆回购操作，强化流动性维稳信号；二是周四政治局会议提出“综合运用并适时调整货币政策工具”，市场货币宽松预期快速升温；三是周五发布的7月制造业PMI回落至荣枯线下方，内需偏弱格局进一步确认。全周看，上周债市偏强震荡，长债收益率延续下行。短债方面，尽管在央行流动性托底下，下半周资金面逐步改善，但月末资金价格中枢仍处高位，推动短债收益率小幅上行，收益率曲线延续平坦化。
　　若无增量利好催化，本周（8月3日当周）债市大概率将维持窄幅震荡，关注资金面及贸易数据表现。上周政治局会议的政策表述已催生市场宽松预期，但受资金利率约束，长端利率始终未能有效下破1.70%关键点位。当前机构欠配压力仍为债市支撑，资金利率下行是行情突破的核心催化，若流动性宽松力度加码，债市将维持偏强震荡。同时，本周将公布7月贸易数据。考虑到台风等极端天气、近期全球AI估值调整，以及中东局势再度紧张等多重因素扰动，预计7月出口增速将高位下行。若出口增速超预期放缓，基本面走弱将进一步强化，叠加月初资金面转松，长端利率或有望下破1.70%