资讯：隔夜凌晨美方表态霍尔木兹海峡通航协议有望短期落地，伊朗外交部证实与阿曼的航道协商取得积极进展，市场避险情绪集中释放，布伦特原油大跌6%跌破80美元关口，前期地缘溢价基本出清，叠加OPEC+9月增产落地预期，油价反弹动力不足。产业层面，国内PP检修炼化装置持续复产，丙烷走低带动PDH装置利润修复、开工维持高位，下游塑编、BOPP、注塑处于夏季淡季，加工厂仅刚需采货，石化现货报价松动，市场成交以零散小单为主。
　　盘面：PP2609合约8月4日开盘价为8258元/吨，最高价8431元/吨，最低价8215元/吨，收盘价为8298元/吨，较前一交易日上涨67元/吨，较上一日涨幅0.81%；持仓量为47.8万手，较前一交易日增加18855手。
　　供给：国内PDH开工72.76%，丙烷价格偏高挤压加工利润，装置进一步提负荷意愿有限。油制PP检修装置稳步复产，整体供应逐步回升。中东进口货源持续到港预期提升，叠加国内新增产能投放，远期供给趋于宽松。
　　需求：夏季塑编、薄膜、注塑消费淡季延续，终端订单缺乏增量，塑编开工40.44%、BOPP开工46.85%、注塑开工48.38%，整体维持低位。终端内外贸订单偏弱，下游保持低库存策略，按需采购，难以出现集中补库，需求端难以形成持续拉动。
　　库存与结构：全国PP商业库存44.97万吨，环比下降0.82%，持续去库。港口库存6.12万吨，环比上升3.03%，进口到货小幅累积。当前基差540元，较前期明显收敛，低商业库存对现货形成一定托底，若无需求回暖，基差继续扩张动力不足。
　　结论：当前聚丙烯核心矛盾在于美伊航道协商缓和促使原油价格大跌，成本端支撑明显走弱，现货依靠持续去库形成底部支撑，但夏季下游需求淡季叠加远期货源充裕，行情反弹空间受限。
　　操作建议：操作上短期操作难度大，建议以观望为主。从中长期维度看，淡季需求弱势难改，后期供应增量逐步释放，整体产业格局依旧偏弱，中长期维持偏空判断。
　　风险提示：1、中东地缘局势缓和，原油溢价快速消退，成本支撑走弱引发盘面回调。2、装置集中复工，进口货源增量到港，库存由去转累，现货支撑弱化。3、下游终端订单超预期回暖，淡季需求边际改善提振行情。4、宏观情绪走弱，能化板块集体调整，带动PP阶段性回落。